加密货币领域锁定总价值突破3750亿美元_新闻

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加密货币领域锁定总价值突破3750亿美元

2025-06-30 19:54:52

加密货币流动性上半年强势回归代币化资产推动锁仓量创新高

在稳定币和真实世界资产（RWA）的引领下，加密货币市场上半年持续扩大总锁仓价值（TVL），突破3750亿美元创下历史新纪录。根据Token Terminal数据，所有细分领域的抵押品锁仓量均呈现增长态势，其中稳定币成为锁定流动性的主要来源。

细分领域全面开花

总锁仓价值的变化反映了应用和协议的演变，包括DeFi借贷的增长以及稳定币供应量的扩大。| 数据来源：Token Terminal。

最近数周，EtherFi、Aave和Morpho贡献了显著增长。在这些协议之外，稳定币持续注入流动性。加密货币市场价值高度集中于10个头部项目，约持有322亿美元。新增流动性则分散至Utility Hub、Solana生态应用、路由协议、借贷平台及去中心化交易所。

Tether和Circle仍是最大的流动性载体，借贷协议Aave紧随其后。Uniswap则保持唯一具有显著锁仓份额的DEX地位。

DeFi与RWA双轨并行

纯DeFi协议锁仓量占比相对较小，约1120亿美元，仍低于2021年历史峰值。由于DeFi协议旨在增强抗清算能力，其增长速度相对平缓。ETH价格仍是影响DeFi估值的关键因素，因其大部分抵押品与以太坊挂钩。

RWA叙事作为流动性来源持续升温，尽管其代币化价值尚未完全与DeFi融合。RWA代币化从私人信贷市场引入142亿美元，美国国债贡献超70亿美元，代币化股票资金流入规模较小。

据DefiLlama数据显示，代币化协议总锁仓量已突破127亿美元，其中约98亿美元集中于以太坊链。自2024年夏季以来，受BlackRock的BUIDL推动，代币化债券价值增长两倍。Ondo Finance正以13.9亿美元代币化资产奋起直追。

锁仓价值与链上活动不完全匹配

锁仓价值并不总能准确预测手续费收入或链上活跃度。长期持有的理念可能是抵押协议的主要驱动力——巨鲸用户不愿出售ETH，同时追求被动收益或参与网络安全维护。部分锁仓价值与质押ETH相关，后者近期再次逼近历史高位。

当前以太坊生态应用锁仓价值超2380亿美元，但实际手续费主要来自Tether智能合约和Aave应用。反观Solana，虽然总抵押价值较低，但其高频使用应用的每日手续费产出更高。

五大公链占据TVL主导地位

尽管Layer1/Layer2链层出不穷，比特币DeFi尝试不断，以太坊仍在TVL领域保持绝对领先。该公链通过借贷、再质押和DEX承载超620亿美元锁仓量，其TVL与ETH 2500美元左右的估值密切相关，若遇牛市行情有望冲击历史峰值。

以太坊生态系统持续吸引巨鲸持有者，他们现已获利了结并转向长期持仓。ETH价格同时推高了DeFi借贷需求和常规交易量。

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