比特币成为基准收益率门槛的深层解读
比特币社区中频繁出现"比特币就是门槛收益率"的论调,但往往缺乏背景阐释。简言之,该观点认为比特币是投资的黄金标准——任何预期回报低于比特币的投资都应被摒弃。本文将深入剖析这一口号的内涵、挑战对象及其争议点。
门槛收益率的概念
门槛收益率指投资决策中要求的最低回报率,用于评估项目或投资的可行性。若设定过高,可能导致项目流产。其计算需综合成本、通胀、利率及风险等因素,部分企业会参考加权平均资本成本(WACC),或额外增加风险溢价。传统金融通常将十年期美债收益率视为基准,因其被视作无风险利率——这正是比特币极端主义者所挑战的核心。
比特币作为门槛收益率的两重含义
首先,比特币支持者指出美债收益率与比特币的历史表现相形见绌;其次,该观点暗示当无法找到更优投资时,直接持有比特币可能是更明智的选择。
比特币爱好者常通过其确定性特征论证优势:2100万枚的硬上限、预编程发行机制、定期减半设计等。历史数据显示,比特币在任何五年持有周期内均未出现负收益,这种长期价值积累特性使其被纳入多国储备资产。相较之下,美债收益率不仅波动剧烈(如2008年跌破1%,2020年疫情期再度下挫),更受美联储政策等中心化因素制约。

尽管传统金融将美债视为无风险基准,比特币支持者认为其实际风险被低估。2024年美债收益率再次走低时,比特币却因通胀预期而上涨。随着各国政府、机构及金融专家逐步认可,比特币正建立其作为新基准的地位。
比特币国库公司的实践
MicroStrategy等企业通过发行"比特币概念股"验证该理论——其股票回报甚至跑赢比特币本身。在比特币国库泡沫破裂前,比特币确实成为这类企业的实际门槛收益率:"若无法超越比特币,就该持有它"。
争议与质疑
比特币纯粹主义者指出,国库公司可能扭曲了该概念的本意,将其异化为推销传统股票的营销话术。当企业一边讨论比特币优势,一边向客户兜售股票时,所谓的"门槛收益率"更像促进股价的工具而非经济观察。
综上,"比特币就是门槛收益率"既可能是严肃的经济论点,也可能是企业宣传口号,抑或只是加密社区的流行迷因。