分析师称比特币相较黄金更显低估，本轮涨势仍有“广阔上行空间”_新闻

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分析师称比特币相较黄金更显低估，本轮涨势仍有“广阔上行空间”

2025-12-11 01:48:35

比特币相对于黄金显得便宜：分析师称本轮周期“仍有较大上行空间”

加密货币分析师Michaël van de Poppe分享了一张将比特币估值与黄金进行对比的震撼图表，其传递的信息非常明确：从这个角度看，比特币可能比许多人想象的要便宜得多。随着黄金近期上涨而比特币经历深度回调，BTC/黄金比率已回落至历史上标志性周期底部的水平。他总结道：“我认为更好的衡量标准是比特币相对于黄金的估值。”

BTC/黄金图表揭示的真相

他展示的图表是Bitstamp平台的周线BTCUSD/黄金比率图，其中绘制了长期移动平均线（300周SMA）。两个绿色方框标注了历史上的底部区域，而当前价格正精准下探至同一区间。从结构上看，该图表呈现三大周期：首次大规模扩张阶段中比率攀升后进入多年盘整；第二轮爆发性上涨推动比率在2021年周期见顶；当前阶段则是从高点长期回调至300周移动平均线。

历史上每次比率触及或略低于300周均线时，比特币/黄金估值都会重置并迎来大幅上涨。图表中的绿色方框标注了这些时刻——2018年末/2019年以及2022年中旬。这两个区域最终都成为“比特币相对黄金被低估”的宏观底部。目前该比率再次位于21左右的均线支撑位。用van de Poppe的话说，市场“通常会在BTC/美元兑黄金的300周均线处触底”。若历史重演，当前比特币的回调可能更接近阶段性底部而非周期顶部。

黄金上涨对比特币的意义

另一关键背景是黄金的表现。金价持续走高，走势图已接近抛物线形态。若黄金作为宏观对冲工具和价值储存手段正在价值重估，这自然也会抬升比特币的估值天花板。当前比率值约为21，而上次峰值接近40。这意味着比特币相对黄金的表现即便仅达到前高，也存在翻倍空间。

van de Poppe举了一个简单例子：即使比特币上涨至15万或17.5万美元而黄金维持当前区间，BTC/黄金比率仍不会创下新高。换言之，比特币以美元计价的涨幅可以相当可观，但相对黄金的估值仍低于上一周期峰值。这正是他判断当前周期“远未结束”的依据——BTC/黄金图表并未显示泡沫破灭迹象，反而呈现强势资产回调至长期均线，同时基准资产（黄金）走强的典型筑底形态。

300周移动平均线的关键作用

该比率上的300周移动平均线充当均值回归标尺。在过往周期中：当比特币大幅跑赢黄金时，比率会远超300周均线后回落；在深度熊市阶段，价格会回调至均线并通常短暂跌破后反转。当前触及300周均线的时机与其他周期指标吻合：比特币生产成本与现价相近；市场情绪从减半后和ETF通过期的狂热显著降温；链上数据和衍生品头寸均显示杠杆已完成清洗。

这些因素单独出现并不足以确认底部，但结合BTC/黄金比率与300周均线的重合，共同勾勒出历史性的长期买入信号。

比率图的RSI与趋势印证

图表顶部的RSI指标同样支持“重置而非衰竭”的观点。在比率前几次峰值期，RSI进入极度超买区，昭示比特币相对黄金的极端强势。而今RSI处于更低水平，接近中性偏超卖区间。这表明比率已消化大量泡沫，比特币持续数月表现逊于黄金的走势，正是周期中段重置的典型特征。

综合来看，van de Poppe的分析揭示了几大关键信息：BTC/黄金比率处于历史关键支撑区；黄金的强势表现拓宽了比特币以美元计价的上涨空间；即便比特币涨至六位数，只要比率未突破前高，就未必形成泡沫。最终该图表虽不能精确预测具体价位，但有力驳斥了“周期见顶论”。从这个视角看，当前回调更似宏观重置而非终极崩盘。若历史规律延续，比特币本轮周期真正见顶前或许仍有可观上行空间。

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