USDT与US王DC主导地位下滑：市场份额从91%降至83%，竞争加剧_新闻

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USDT与US王DC主导地位下滑：市场份额从91%降至83%，竞争加剧

2025-10-03 04:14:47

市场份额跌破84%

尽管整体规模持续增长，但泰达币(USDT)和Circle(USDC)这两大龙头稳定币在过去一年内的合计市占率下滑超过五个百分点。DefiLlama和CoinGecko数据显示，二者市场份额已从2024年3月的91.6%降至2025年10月初的83.6%。

双头垄断格局松动

2024年3月峰值时期，这两种稳定币几乎垄断整个市场。当时USDT市值为990亿美元，USDC为290亿美元，合计占1400亿美元总市值的91%。随着新型收益型稳定币入场及银行系合规产品蓄势待发，这种掌控力正在减弱。

城堡岛风投合伙人Nic Carter在社交平台指出："稳定币双头垄断时代正在终结"。他认为市场份额下降源于"中介机构主动求变、收益率内卷竞争，以及GENIUS法案后的监管新动态"。

投资者启示

USDT和USDC主导地位下滑表明，资金正流向具备收益属性及合规特性的替代品。市场碎片化可能影响流动性和定价机制。

收益型稳定币崛起

最显著的变化来自Ethena推出的USDe，该产品通过基差交易传递收益。其发行量已飙升至147亿美元，被Carter誉为"年度最成功案例"。虽然美国GENIUS法案加强监管，但能为静态资产提供被动收入的收益型稳定币仍持续吸引资金流入。

Carter同时列举了Sky的USDS、PayPal的PYUSD、World Liberty的USD1、Ondo的USDY、Paxos的USDG及Agora的AUSD等新晋竞争者。他预测未来一年将出现更多来自金融科技公司和银行的新产品，"包括银行发行的多种新型稳定币即将涌入市场"。

值得注意的是，Circle已与Coinbase合作开发USDC收益选项，反映出传统稳定币发行方正积极应对投资者对收益型产品的需求。

银行联盟入场布局

除金融科技公司外，银行业也在推进相关计划。Carter特别提到摩根大通与花旗集团的合作，强调"银行联盟模式最具发展潜力"，因为单一机构难以在规模上与泰达币抗衡。

欧洲市场已显现发展势头。荷兰ING集团于9月25日宣布联合意大利联合信贷银行等七家机构，共同开发欧元计价稳定币。该产品将符合欧盟《加密资产市场监管法案》(MiCA)要求，预计2026年下半年推出。

尽管市场对银行挤兑和流动性错配仍有顾虑，但银行系稳定币凭借低风险、强合规的特性，有望吸引机构投资者青睐。

投资者启示

若银行联盟模式取得成功，或将动摇泰达币的统治地位，但这类产品的推出进度取决于监管审批流程，时间表相对缓慢。

从双雄争霸到群雄逐鹿

USDT和USDC合计市场份额从近乎垄断持续下滑。数据显示，2024年10月以来累计下降5.4%，2025年内已下滑3.4%。分析师认为，这标志着稳定币市场正朝着收益模式分化、监管介入、全球银行参与的多极化方向发展。

传统发行商能否成功转型取决于其整合收益功能及应对监管变化的速度。新兴参与者则押注合规创新将分流USDT和USDC的资金，重塑过去十年相对稳定的市场格局。

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