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上市公司对比特币的激进布局超越ETF热潮
上市公司正以比备受追捧的交易所交易基金（ETF）更激进的姿态拥抱比特币（BTC）。2025年第二季度数据显示，这是上市公司连续第三个季度在比特币采购量上超越ETF。
企业财务战略的重大转型
这一趋势标志着企业财务部门将比特币纳入资产负债表资产的广泛战略转型。就在一个月前，有报道预测上市公司将在本季度结束前继续保持这一态势。
根据最新数据，在美国友好的加密监管环境下，上市公司持续强化这一策略并推动其主流化。比特币国库数据显示，第二季度上市公司BTC持仓量增长约18%，增持约131,000枚BTC。
相比之下，尽管自2024年1月获批浪潮以来备受追捧，同期ETF持仓量仅增长8%（约111,000枚BTC）。
投资逻辑的本质差异
该趋势反映出买家行为的明显分化。ETF通常服务于希望通过受监管金融产品获得比特币价格敞口的投资者，而上市公司则秉持更长期的战略思维。
它们通过持有比特币来提升股东价值，或获取被许多人视为"数字黄金"的资产。这一转变在美国政策背景下尤为重要——自特朗普总统连任以来，
2024年3月的政策调整消除了企业持有比特币的声誉风险。上市公司上次在BTC采购量上落后于ETF还要追溯到2024年第三季度。
标志性企业动作频出
本季度亮点包括GameStop的高调转型。这家曾处于散户交易狂潮中心的电子企业，在3月批准将比特币作为财务储备资产后大幅增持。医疗保健公司KindlyMD则与比特币倡导者创建的投资公司Nakamoto完成合并。
与此同时，Anthony Pompliano的新投资工具ProCap在通过SPAC准备上市之际持续加仓。目前其持仓已超越GameStop，比特币争夺战日趋白热化。
不过MicroStrategy（现更名为Strategy）仍以597,325枚BTC的持仓量稳居企业榜首，Mara Holdings以49,940枚位列第二。
市场格局深度演变
上市公司目前合计持有约855,000枚BTC，占比特币2100万固定供应量的4%。ETF在绝对数量上仍占优（约140万枚或6.8%），但近几个季度企业购买势头明显更强。
尽管企业比特币热潮的长期持续性仍有待观察，但短期势头已毋庸置疑。随着比特币进一步主流化，传统机构投资者可能绕过现有渠道，最终通过受监管方式直接参与。当前企业财务部门正成为推动比特币发展的强力新机制。
在监管环境利好且资本市场提供新融资渠道的背景下，企业正通过资产负债表操作不仅实现风险对冲，更追求超额收益。
