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以太坊（ETH）再次显现现货买入迹象
匿名巨鲸仍在活跃，但此次部分买盘可基于ETH Coinbase溢价追踪至美国市场。以太坊（ETH）呈现加速积累态势，美国本土巨鲸成为推动主力。第二季度持续显著的Coinbase溢价指数，已飙升至自1月以来的最高水平。
过去24小时内Coinbase溢价指数急剧攀升，达到数月峰值，美国巨鲸正加速增持。随着ETH价格进入更高区间，巨鲸积累仍在持续。CryptoQuant数据显示，本轮ETH上涨恰逢Coinbase平台异常活跃的买单，进一步推高了ETH溢价。
当前ETH溢价尚未达到2024年第四季度水平——当时美国市场交易同时受到总统大选效应和炒作情绪驱动。通常Coinbase溢价持续时间较短，数周内便会回归基线。但本次ETH已维持小幅溢价数月，恰与巨鲸沉默积累期重合。
交易所储备持续低位
近期买盘使得Coinbase Advanced储备始终徘徊在历史低点附近。该平台现存约480万ETH可供巨鲸购买，而全市场现货交易所总储备约900万ETH。Wintermute做市商此前声明其场外交易柜台已耗尽，进一步加剧了储备紧张。
储备低迷源于现货需求激增，ETH正被视为价值存储手段。交易所抵押借贷协议对ETH抵押品的需求亦形成额外买压。随着上周ETH衍生品未平仓合约增长，杠杆头寸的补仓需求同步上升。
尽管ETH供应总量并不稀缺，但卖方可能缺乏充足的可自由流通筹码。大量ETH被锁定于质押、流动性质押及其他DeFi金库或流动性池中，无法立即进入市场流通。
巨鲸重启增持模式
过去24小时内，部分知名巨鲸再度出手。链上数据显示两个地址以3,448美元均价累计购入超13,000枚ETH。此类巨鲸操作规模已堪比企业级买家，此前SharpLink Gaming刚向其财政库追加18,712枚ETH。
但巨鲸并未完全吸收市场流动性，部分钱包正将代币转入交易所锁定利润。5-6月巨鲸积累尤为显著，当时平均买入价格更低。过去数月巨鲸对ETH的看涨情绪明显强于已基本撤离的散户群体。
随着 meme 代币迁移至其他链、链游与NFT用户流失，以太坊已转向高价值DeFi应用，成为最重要的借贷与流动性枢纽之一。其网络在稳定币流转中同样扮演关键角色，承载着最具流动性的USDT和USDC版本。
最近数小时，巨鲸开始向OKX和Coinbase Institutional回流转账，最大单笔交易达20,908枚ETH。衍生品市场上巨鲸同样展开博弈：Hyperliquid监测到321个大型ETH持仓，其中301个为多头头寸，319个试图做空。
