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CoinMarketCap发布的2025年第二季度报告揭示了加密货币市场的格局变化，投资者兴趣正从炒作驱动的代币转向核心基础设施领域。模因币和AI代币活动有所放缓，而稳定币、现实世界资产（RWA）、支付系统以及Hyperliquid等平台成为新焦点。
基本面转向
数据显示，稳定币总市值达到2479亿美元。其中USD1表现最为亮眼，从5700万美元飙升至22亿美元，这得益于其在币安的上市、MGX集团20亿美元的投资以及PancakeSwap上的强劲交易活动。
与此同时，USDT以141亿美元市值增长巩固了领先地位，USDC和PYUSD在本季度也实现增长。USDC因Circle公司IPO重新吸引投资者关注，市值增加13亿美元；PYUSD则保持28.5%的季度环比增长，正向10亿美元里程碑稳步迈进。
现实世界资产崛起
截至6月29日，88%以上的代币化资产集中在两大类别：占比58%的私人信贷和30%的美国国债。私人信贷领域价值100亿美元的资产主要来自Figure在Provenance区块链的活动，而代币化美债总额达73.8亿美元，已成为链上流动性策略的关键。报告中指出，贝莱德的BUIDL基金占据了该细分市场近39%的份额。
Hyperliquid的突破性进展
该平台在第二季度达成重要里程碑：过去12个月交易量达1.57万亿美元，创收超3亿美元。仅Q2就处理6480亿美元交易量，占据永续合约DEX市场60%以上份额，表现超第二名十倍。
多重因素推动这一增长：2024年末两个月的HYPE代币空投和公平积分系统刺激了活动，平台界面与API保持用户粘性，深度流动性和持续套利机会则培育了忠实用户群。此外，James Wynn等知名交易员的参与提升了关注度，HYPE代币的回购销毁机制也维持了价格稳定。
市场趋于成熟
六季度以来，CoinMarketCap美国用户占比首次从18.9%升至21.7%，这主要归因于比特币现货ETF进展、Circle公司IPO以及更清晰的监管框架吸引了机构与散户。该地区现引领全球流量增长，分析师视此为投资者基础成熟的标志。
数据同时显示，2025年初市场主要由Mubarak等病毒式模因币推动，但到第二季度，焦点已转向RWA和稳定币等基础领域。报告认为这印证了行业正在进化——当短期趋势消退时，基础设施正在成为舞台中心。
