《时间到：比特币熊市周期始于12.6万美元的深度解析》_新闻

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《时间到：比特币熊市周期始于12.6万美元的深度解析》

2025-10-17 07:00:00

没有人能未卜先知，但如果比特币继续遵循其历史周期规律，那么我们很可能已经触及本轮牛市顶点。10月6日比特币创下126,200美元的历史新高后未能延续涨势，而当前距离4月20日完成的第四次减半已进入历史峰值窗口期——2016年减半后526天见顶，2020年减半后546天见顶，按此节奏推算，本轮周期顶部可能出现在10月中旬至11月下旬。

市场现状与宏观压力

自历史高点以来，比特币现货价格持续在105,000至114,000美元区间震荡，关键支撑位108,000美元正面临考验。宏观层面，白宫宣布对部分中国进口商品征收100%关税的政策冲击波导致加密货币衍生品市场24小时内爆仓190亿美元。传统金融市场同样出现流动性紧张信号，美联储常备回购工具使用量激增，显示短期美元融资环境正在收紧。

资金流向成关键指标

美国现货比特币ETF仍是当前周期的边际买家。通过监测ETF资金净流入数据可以发现，持续的多日净申购将延缓周期见顶时间窗口，而资金外流将强化10月6日已成顶部的判断。数字资产基金周度流量数据显示，目前市场尚未形成明确的资金回流趋势。

历史回撤参考与新变化

历史数据显示，比特币熊市通常持续12-18个月，2018年和2014年分别从峰值回撤57%和76%。考虑到当前市场已引入现货ETF和深度衍生品工具，本轮潜在回撤幅度可能收窄至35%-55%区间。若以126,272美元为基准，底部区域或在82,000至57,000美元之间，时间点可能落在2026年末至2027年初，与下一次减半周期基本吻合。

周期收益衰减规律出现异动

尽管历史周期呈现明显的收益递减曲线（前两周期收益降幅分别为57%和84%），但本轮潜在82%的涨幅仍高于预期的50-70%衰减区间。这可能预示着市场结构变化（如ETF资金流入）正在重塑长期收益递减模式，或表明比特币周期进入更成熟的缓衰退阶段。

矿工行为与估值指标

减半后单位算力收益下降和交易手续费回落正在挤压老旧矿机的现金流空间。若币价持续疲软而能源成本高企，矿工抛售压力可能加剧。链上估值指标MVRV等工具可作为后期风险参考，但需结合多维度数据综合判断。

美元流动性影响路径

美联储政策预期与美元流动性环境将直接影响市场风险偏好。当前回购工具使用量高企叠加潜在的推迟降息可能，将持续制约投机性资产流动性。交易者需密切跟踪利率预期变化对市场结构的动态影响。

当前策略建议

杠杆交易者已转向下行保护策略，反映市场重心从追逐动量转向资本保全。除非ETF资金流出现持续性回暖，否则衍生品市场的看跌对冲将持续压制反弹空间。10月6日高点仍是需要突破的关键阻力位，在资金流向未现转机前，谨慎看待后续走势仍是更稳妥的选择。

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