从抵制到回购：2025年沃尔玛缘何力压塔吉特_新闻

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从抵制到回购：2025年沃尔玛缘何力压塔吉特

2025-10-25 01:00:07

本文作者蒂姆·弗里斯（Tim Fries）与本网站The Tokenist均不提供财务建议。在做出财务决策前，请查阅我们的网站政策。

库存数据释放经济信号

美国人口普查局数据显示，8月批发库存环比下降0.2%至9052亿美元，同期零售库存持平于8094亿美元。该机构将于10月29日发布9月先行报告。

关税冲击下的零售业变局

摩根士丹利分析师曾预测，特朗普总统的关税政策调整可能导致零售商业绩显著修正，其中软商品（服装、鞋类、家纺）零售商每股收益最高或降35%。为应对关税压力，沃尔玛、塔吉特等大型综合零售商正通过重构供应链和规模效应消化成本。

沃尔玛(WMT)与塔吉特(TGT)股价表现分化

截至当前，沃尔玛(NYSE: WMT)股价累计上涨近18%，而塔吉特(NYSE: TGT)则下跌31%。这种差异反映在估值上——沃尔玛40.16倍的市盈率是塔吉特11.12倍的近4倍。

塔吉特股价较2021年11月238美元的历史高点下跌53%，沃尔玛则于10月15日创下109美元/股的新高。据《华尔街日报》预测数据，沃尔玛目标价较现价存在8.3%上涨空间，分析师普遍给予"买入"评级；塔吉特虽目标价仍高于现价6.2%，但多数评级为"持有"。

经营策略差异导致命运分野

塔吉特以"平价时尚"定位著称，但在持续通胀压力下，消费者更倾向选择沃尔玛等价值导向型零售商。尽管塔吉特2024年2月推出低价品牌，但2025年1月特朗普政府终止DEI政策后，其取消REACH计划引发持续抵制，美国教师联合会等组织的助推使情况恶化。

财务数据印证发展态势

截至8月2日的六个月内，塔吉特销售额同比下降1.9%至490亿美元，毛利率从30%降至29%。11月19日三季报前，公司宣布裁员约8%（1800人），且二季度未实施股票回购。

同期沃尔玛净销售额同比增长3.7%至3397亿美元，二季度毛利率提升4个基点。尽管因法律和重组费用致运营收入暂时下降8.2%，但公司上调2026财年销售增长预期至3.75%-4.75%，并完成62亿美元股票回购。其115亿美元半年净利润远超塔吉特的9.35亿美元（同比降21.5%），现金储备与债务比亦优于塔吉特。

在关税政策背景下，凭借持续回购和超越亚马逊、好市多的零售优势，沃尔玛展现出更强的财务韧性。但需注意：作者未持有文中提及的任何证券头寸，所有股价数据截至撰稿时。

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