流动性数据揭示先前牛市的规律
比特币价格走势长期以来被归因于四年一次的减半周期,但新的分析对这一普遍认知提出了挑战。加密分析师Ran Neuner指出,推动以往牛市行情的并非挖矿奖励的减少,而是全球流动性的扩张。过去几次减半的时间点,恰恰与主要央行的刺激计划不谋而合。这一发现或将重塑交易者对下一轮比特币大涨的预判方式。
市场环境随央行政策转向而转变
历史数据显示,自2013年以来,比特币的上涨始终与全球货币增发事件完美契合。2013年的上涨正值美联储量化宽松政策向市场注入大量流动性;2017年的行情则由欧洲、日本和中国央行的协同刺激措施推动;2020年的牛市则紧随现代史上最大规模的货币扩张——各国政府为应对疫情而采取的经济刺激。
Neuner指出采购经理人指数最能清晰揭示这一关联。当PMI读数低于50,经济通常开始收缩,加密市场随之停滞;当PMI回升至50以上,比特币在55以上获得上涨动能;历史上当PMI突破60时,山寨币行情便会启动,这标志着经济强劲扩张与风险偏好升温。
2024-2025周期打破既有规律
尽管比特币如期完成减半,2024-2025周期却打破了这一既定模式。由于美联储持续量化紧缩而非扩大货币供应,流动性始终处于紧张状态。PMI读数始终未能回升至历来引发加密市场大涨的水平。这种流动性干旱解释了为何尽管现货ETF资金流入强劲,比特币却难以复制以往减半后的表现。
市场转向:央行政策迎来拐点
多项指标显示2025年可能进入流动性扩张阶段。美联储近月已结束资产负债表缩减计划,主要经济体纷纷启动降息——这通常是货币宽松的前兆。持续疲软的PMI读数也开始触底回升。
机构资金持续通过现货ETF等合规投资工具涌入比特币。这些产品自2024年初推出以来已吸纳数十亿美元资产。Neuner强调,全球流动性扩张期间从未出现过熊市开端。货币供应增长与比特币价格上涨之间的相关性历来保持强劲。
这一分析重构了主导加密市场讨论多年的减半叙事。供给减少或许影响长期稀缺性,但流动性周期似乎主导短期价格走势。关注下一轮大涨的交易者,可能需要将焦点从比特币预设的发行计划转向央行政策。真正的考验将随着2025年流动性状况的演变而到来。

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