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交易焦点转向以太坊，期货活动罕见超越比特币
近期市场出现罕见现象——以太坊期货交易量短暂超越比特币，这标志着投资者情绪正在发生转变，打破了长期以来ETH被视为表现不佳资产的局面。
期货交易量出现历史性交叉
根据Glassnode数据，ETH24小时期货交易量一度扩大至621亿美元，而BTC为617亿美元。虽然ETH交易量随后回落至当日617亿美元，但仍紧咬比特币不放。基于当前持仓情况，以太坊的清算活动也更为活跃。
现货市场方面，ETH每日交易量约280亿美元，BTC则为400亿美元。比特币仍以超过340亿美元的未平仓合约主导市场，ETH约为180亿美元。值得注意的是，在BTC持仓基本持平的情况下，ETH持仓量从近期低点近乎翻倍，表明交易者并未放弃。
ETH收复2800美元关口，但上行乏力
以太坊当前价格在2777.40美元附近徘徊。虽然成功突破2800美元关口，但缺乏足够动能重返3000美元上方。链上特定因素可能成为下一阶段关键变量，特别是DeFi发展和稳定币流量。
周线数据显示，ETH对比特币汇率回升至0.025BTC，但年内仍累计下跌29%。市场情绪转变可能预示趋势反转，若ETH活动持续增加，或将推动更大幅度的价格波动。潜在情景包括对BTC汇率回升，或冲击3000-4000美元区间。
衍生品市场显露新动向
目前ETH衍生品流动性主要集中在2600美元上方建立的多头仓位。近期反弹可能导致这些仓位被清算。不过根据币安持仓数据，ETH多头清算已基本完成。过去24小时内，空头仓位清算金额达1.579亿美元，大规模清算事件后，交易者开始转攻多头。
多方力量正在积蓄
此前ETH下跌主要受巨鲸和灰度基金抛压影响。近期情况出现转机，灰度与其他基金开始重新积累ETH。持有超万枚ETH的巨鲸钱包也在持续吸筹，目前这类钱包总持仓已突破4100万枚。约30%的ETH供应量质押在信标链合约中。
企业资金紧跟比特币步伐，开始将ETH纳入储备资产。作为去中心化金融和稳定币的核心基础设施，ETH的价值共识持续强化。预期中的ETH复苏可能同时唤醒山寨币市场，推动2025年下半年出现突破行情。
市场叙事正在转变，关于以太坊将被弃用的悲观论调逐渐消散。尽管失去了2021年牛市中的迷因币、游戏代币等热点，ETH仍是DeFi借贷领域的领导者。
