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林恩·奥尔登揭示比特币、股票与债券繁荣的两大核心驱动力

2025-07-07 18:06:22
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2025年比特币企业储备潮推动相关股票债券崛起

2025年,采用比特币作为储备资产的企业数量激增,带动比特币关联股票和债券市场繁荣。基金经理Lyn Alden指出这一趋势背后的两大核心动因,这些原因既反映了机构需求,也凸显了企业利用比特币获取的战略优势。

投资渠道限制催生替代方案

Lyn Alden分析的首要原因是众多投资基金面临的限制——许多基金仅被允许投资股票或债券,而无法直接购买比特币或其他加密货币。这给看好比特币增长潜力的基金经理设置了巨大障碍。为突破限制,持有比特币的企业股票(如更名前的微策略公司MSTR)成为替代选择。

Lyn Alden提供的图表显示,2021至2025年中旬MSTR总回报率达2850%,同期比特币(BTC/USD)上涨816.3%,而标普500指数(SPY)仅增长99.03%。这表明MSTR不仅跑赢大盘,更成为基金间接获取比特币敞口的渠道。

"简言之,受规章限制,许多基金只能通过持有含比特币敞口的股票或债券参与,而非ETF等证券。比特币储备企业为他们打开了通道。"Lyn Alden解释道。她还分享了自己管理模拟组合的经历:2020年因交易平台不支持直接购买比特币或GBTC,转而选择MSTR。这种灵活性让受策略限制的基金既能合规又能获得比特币风险敞口。

长期债券发行的战略优势

Lyn Alden强调的第二个原因是企业发行长期债券的能力,这有效规避了对冲基金常面临的保证金追缴风险。对冲基金通常使用保证金借贷,当比特币价格暴跌时可能被迫平仓。而微策略这类公司可通过发行多年期债券,在市场波动中持续持有比特币仓位。

这种模式创造了更安全的杠杆形式,比杠杆ETF更能帮助企业有效利用比特币价格波动。Lyn Alden指出:"长期债券比保证金贷款具有更强抗风险能力,企业不会因短期下跌被迫清算。从长远看,这种长期企业杠杆通常也优于杠杆ETF——后者因不使用长期债务,其杠杆每日重置,波动往往造成严重损耗。"

数字资产国库股(DATs)连接传统与加密市场

Lyn Alden的见解揭示了投资者对拥抱比特币的企业股票日益增长的兴趣。Pantera Capital近期研报强调,数字资产国库股(DATs)正在架起传统金融与数字资产的桥梁,让投资者通过熟悉工具获取加密资产敞口。Pantera认为投资DATs可能比底层数字资产产生更高回报。

投资者Nachi指出:"Coinbase纳入标普500后游戏规则已改变。每个传统基金经理都迫切需要在组合中加入数字资产元素。现在是DAT季节而非山寨币季节...这一趋势仍处早期阶段。"最新数据显示,Coinbase、Circle和Robinhood等加密相关企业股票表现均优于主流代币。

但需警惕的是,若投资者过度转向外部盈利机会,可能导致加密行业丧失内生增长动力。

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