Bitwise：加密周期演进，比特币、以太坊及Solana或创新高_新闻

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Bitwise：加密周期演进，比特币、以太坊及Solana或创新高

2025-12-18 15:09:10

市场不再受四年周期支配

过去十年来，比特币的价格走势始终被套用固定模式：减半引发的暴涨、紧随其后的深度回调与漫长复苏。而Bitwise最新指出，这一框架正在失效。

根据其分析，多重力量正在弱化传统的暴涨暴跌规律：利率环境较历史周期更为温和，机构参与从机会主义转向稳定增长，加密基础设施正融入传统金融体系而非游离在外。在此背景下，若比特币在2026年创下新高，将体现市场结构的延续性，而非旧周期的延迟回响。

机构资金取代投机成为主要驱动力

最显著的转变在于边际定价权的转移。当前市场需求不再来自散户交易与杠杆驱动，而是源于合规金融产品与大型机构的资产负债表。主流金融机构通过经纪平台拓展加密资产准入渠道，现货ETF持续吸纳资金，同时链上生态加速发展，支撑起长期应用场景而非短期炒作。

这种结构性转变重塑了市场行为：资本流动速度减缓，退出机制不再具有条件反射性，波动率随时间推移逐步收敛。

以太坊与Solana：从交易标的到基础设施

该机构的乐观预期不仅限于比特币，但底层逻辑有所不同。对以太坊和Solana的展望更侧重于监管进展而非货币周期。未来几年稳定币与资产代币化预计将显著扩张，Bitwise将ETH与SOL视作该趋势的核心结算层。若美国立法为加密市场提供清晰框架，此前持观望态度的资本或将大规模涌入智能合约平台。

在此情境下，以太坊与Solana将更多被视为核心金融基础设施而非投机性代币，这一认知转变为其估值突破历史高点提供了支撑。

ETF形成持续性供应压力

另一结构性变革体现在供应吸纳机制。Bitwise预测交易所交易基金将成为比特币、以太坊和Solana的主要买方，其年度购买量可能超过网络新增产出。若ETF需求持续扩张，曾经限制上涨空间的发行机制反而可能成为助推器。这种动态同时削弱了短期供应冲击的影响力，延长整体趋势周期。

市场成熟推动波动率下降

Bitwise同时指出一个隐性趋势：比特币波动率已连续数年走低，某些时段其波动水平甚至低于主流科技股。这一转变反映了市场的去风险化进程——随着投资者结构多元化、资产配置逐步取代投机交易，价格波动趋于平缓。若该趋势延续，加密资产或将展现出更接近宏观工具而非高风险交易品的特性。

生态系统迎来结构性变革

除价格走势外，Bitwise预期整个生态系统将经历深刻变革：加密相关股票可能跑赢传统科技股，预测市场快速扩张，包括顶级捐赠基金在内的机构资本将更积极地布局该领域。该机构同时预判加密ETF将迎爆发式增长，链上资金库规模持续扩大，比特币与股票相关性减弱，进一步巩固加密资产作为独立资产类别的地位。

展望

Bitwise的长期论点不局限于单一上涨行情或临时催化剂，而是指向一个突破早期模式的市场。若监管框架、机构准入与基础设施建设能协同推进，新一轮历史高点或许会迟于预期降临，但其持久性或将超越以往任何周期。

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