Circles发布2025年业绩报告：数字资产产业迈向主流化的重要里程碑_文章

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Circles发布2025年业绩报告：数字资产产业迈向主流化的重要里程碑

2026-03-06 17:19:19

据Exilist报道，Circle互联网集团（纽约证券交易所代码：CRCL）2025财年第四季度业绩显示，数字资产产业已完全融入主流金融基础设施。此次发布被视为一个重要里程碑，表明Circle正从单纯的稳定币发行商演变为一个“互联网金融平台”。Circle公布业绩后，股价上涨了19.8%，此后累计涨幅最高达30%。这表明投资者高度认可Circle的运营杠杆及其未来潜在的法规红利。Exilist在本报告中分析了Circle第四季度业绩、股价上涨原因，并探讨了《清晰法案》和《GENIUS法案》若通过将带来的益处。此外，通过与市场龙头Tether的比较，审视了Circle的未来前景。

业绩超越指引，盈利能力创新高

Circle的2025年第四季度业绩远超指引，证明了其卓越的盈利能力和商业模式的创新。总收入及储备金收入达到7.77亿美元，较去年同期增长77%；2025年全年收入为27.5亿美元，同比增长64%。这一增长得益于USDC流通量的大幅增加。尤为突出的是盈利质量的改善，经调整的EBITDA同比增长超过四倍，实现了54%的创纪录利润率。

分析指出，Circle平台内USDC比例的上升直接推动了盈利改善，因为这降低了分配成本，从而实现了更高的收入转化利润。股价上涨的主要驱动力在于其基础设施地位获得认可以及全球合作伙伴关系的扩展。与Visa和Intuit的合作意味着USDC正成为商业支付工具。此外，Circle的“Arc”平台和“Circle支付网络”的成效为其增添了未来增长溢价。

法规利好与市场领导地位

《清晰法案》的通过预计将为Circle带来重要的法律胜利。将稳定币归类为“支付工具”可促进银行业采纳，并有助于讨论获得美联储主账户访问权限等议题。这将减轻持有USDC的公司的会计负担，并成为巩固Circle市场领导地位的因素。

与Tether的策略对比

最后，通过对比Circle与Tether，审视了Circle的储备金管理策略。Tether采用激进的策略以获得高收益，而Circle则采取稳定、保守的策略，在透明度和赎回能力方面占据优势。Circle的链上交易额市场份额已超过Tether，这表明USDC在实际经济活动中得到了更广泛的使用。

结论：成为核心基础设施

综上所述，Circle的业绩证实了其已成为稳定币市场的核心基础设施。未来，《清晰法案》的通过和技术平台的扩展，有望使Circle成为重塑全球金融科技格局的关键力量。Circle现已站在一个新的转折点上，其目标超越了稳定币本身，正致力于掌握互联网金融体系的主导权。

基于以上分析，报告最终得出结论：对Circle进行长期价值重估是理性且合理的。

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