比特币熊市或已完成90%_文章

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比特币熊市或已完成90%

2025-12-09 11:03:17

比特币一直难以与黄金保持持续的相关性，近期仅在市场下跌时才会出现同步走势。然而，如果以黄金而非美元为参照来审视比特币的价格走势，则能更全面地了解当前的市场周期。通过衡量比特币相对于可比资产的真实购买力，我们可以识别潜在的支撑位，并判断熊市周期可能何时接近尾声。

比特币熊市结束的时间比美元图表显示的要早——黄金价格已经跌破350日均线和关键斐波那契支撑位;此处为积累区。

比特币熊市正式开始，跌破关键支撑位

比特币跌破350日均线(约10万美元)和重要的六位数心理关口，标志着比特币实际上已进入熊市，随后价格立即下跌约20%。从技术角度来看，比特币价格跌破黄金分割率均线历来预示着其即将进入熊市周期，但如果以黄金而非美元作为衡量标准，情况会更加有趣。

图1：历史上，比特币跌破350日均线通常与熊市的开始同时发生。查看实时图表

比特币兑黄金的走势图与美元走势图呈现出截然不同的景象。比特币在2024年12月达到峰值，此后已从该水平下跌超过50%，而美元估值在2025年10月达到峰值，远低于前一年创下的高点。这种背离表明，比特币的熊市持续时间可能比大多数观察人士意识到的要长得多。回顾以黄金为基准的历史比特币熊市周期，我们可以发现一些模式，表明当前的回调可能已经接近关键支撑区域。

图2：以黄金计价时，BTC在8月份跌破了其350日均线

2015年的熊市周期在持续406天的86%回撤位触底。2017年的熊市周期持续364天，跌幅达84%。上一次熊市周期则在399天内下跌了76%。截至撰写本文时，比特币兑黄金价格在350天内下跌了51%。虽然随着比特币市值的增长和更多资金流入市场，跌幅百分比有所下降，但这反映的是机构投资者越来越多地采用比特币以及比特币供应量的减少，而非周期动态的根本性变化。

图3：以黄金为基准绘制BTC价值，揭示了一种周期模式，表明我们可能已经度过了这轮熊市的90%

多周期汇合信号预示比特币熊市底部即将到来

相比仅仅依赖百分比回撤和时间流逝，跨越多个周期绘制的斐波那契回撤位能提供更高的精度。使用斐波那契回撤工具从历史周期的底部到顶部进行分析，可以揭示出惊人的重合点。

图4：在之前的周期中，熊市底部与关键的斐波那契回撤位一致

在2015-2018年的周期中，熊市底部出现在0.618斐波那契水平，相当于每枚比特币约2.56盎司黄金。由此产生的价格走势清晰地勾勒出了底部，远比相应的美元图表清晰得多。进入2018-2022年的周期，熊市底部几乎完美地与0.5水平重合，相当于每枚比特币约9.74盎司黄金。在随后的牛市中，比特币重新站稳该水平后，它又转变为重要的阻力位。

将比特币熊市黄金比率转换回美元价格目标

从之前的熊市低点到当前的牛市高点，0.618斐波那契回调位大约对应每枚比特币22.81盎司黄金，而0.5斐波那契回调位则对应19.07盎司黄金。目前比特币价格在这两个回调位的中点附近波动，从购买力角度来看，这可能是一个颇具吸引力的积累区域。

图5：应用斐波那契水平预测BTC相对于黄金的市场低点，并随后将这些低点换算成美元，可以说明比特币价格可能触底的位置

来自不同周期的多个斐波那契水平线汇聚在一起，形成更多趋势。当前周期的0.786水平线对应约21.05盎司黄金，对应的比特币价格约为89,160美元。上一个周期的0.618水平线再次接近80,000美元。这些汇聚区域表明，如果比特币进一步下跌，下一个重要的技术目标位在67,000美元左右，该目标位源自0.382斐波那契回撤位，对应约15.95盎司黄金/比特币。

结论：比特币熊市可能已经完成了90%

比特币的熊市持续时间可能远超仅以美元计价的分析结果，自2024年12月以来，其购买力相对于黄金和其他可比资产已显著下降。历史斐波那契回撤位，经跨多个周期校准并换算回美元后，指向67,000美元至80,000美元区间的潜在支撑汇合点。虽然此分析本质上是理论性的，不太可能完全准确，但跨时间跨度和估值框架的多个数据点的趋同表明，熊市可能比许多人预期的更快结束。

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