以太坊无视看跌空头报告，日销毁额达12亿美元，持续超越网络通胀率_文章

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以太坊无视看跌空头报告，日销毁额达12亿美元，持续超越网络通胀率

2026-03-07 06:04:06

核心要点

燃烧率与手续费数据与看跌论调相左，验证者收益与用户增长支撑网络稳定。

数据反驳看跌叙事

2026年2月，以太坊每日ETH燃烧量达到12亿美元，仍超过0.8%的年通胀率。截至2026年3月，验证者年化收益率维持在4%至5%，略高于10年期美国国债4.2%的收益率。在剔除第二层网络批量提交交易后，垃圾交易仅占真实网络活动的约4%。活跃以太坊地址数同比增长117%，主要由Arbitrum、Base及zk-EVM上的真实用户驱动。

以太坊链上指标对看跌观点提出了挑战，2026年初网络燃烧的ETH数量持续超过新增供应。一份简短的报告曾对手续费压缩、垃圾交易活动及验证者可持续性表示担忧。然而，来自2026年2月及3月的链上数据展现了一幅不同的图景。2月的每日ETH燃烧量保持在12亿美元，超过了0.8%的年通胀率。网络持续销毁的ETH数量超过其产出，供应动态保持稳定。

燃烧率与手续费数据与看跌论调相左

有观点指出，网络中位数Gas价格下跌90%是网络恶化的迹象。在相关升级后，手续费从约2美元降至0.20美元。然而，这一下降本就是该升级设计的初衷，其目标是降低成本并将活动导向第二层解决方案。此下跌在意料之中，并非警讯。

尽管单位Gas价格降低，但截至2026年2月，每日ETH燃烧总量仍保持在12亿美元。该数字依然超过了网络0.8%的年通胀率。因此，以太坊在实践中仍保持通缩状态，销毁的ETH多于新创。当纳入燃烧数据后，针对ETH代币经济学的反对论点便站不住脚。

加密社区对该报告做出了直接回应，系统地反驳了其中的每一项主张，相关回应在加密社区内引起了广泛共鸣。相关升级带来的费用降低也正在吸引更多参与者进入生态。更低的交易成本使以太坊对日常用户而言更易使用。这种可访问性支持了零售和机构领域日益增长的采用。长期来看，更广泛的使用往往会在更低的单位费率下，增加总燃烧量。

验证者收益与用户增长支撑网络稳定

进入2026年第一季度，验证者经济模型仍具竞争力。区块奖励稳定在每区块约2 ETH。包含最大可提取价值奖励在内的验证者总年化收益率，在2026年3月介于4%至5%之间。这一回报率略高于约4.2%的10年期美国国债收益率。

目前质押的ETH数量约为1900万枚，约占总供应量的66%。这一水平远高于确保网络安全所需的30%至40%阈值。质押提款队列已连续六个月稳定在约320万ETH附近。关于提款积压增加的声称与数据不符。

在活动层面，有观点曾指出粉尘攻击占所有交易的22%。但在剥离第二层网络的批量提交交易后，垃圾交易仅占真实网络活动的约4%。非垃圾钱包创建量在2026年第一季度同比增长约12%。活跃地址数也同比增长117%，增长主要由Optimism、Arbitrum、Base及zk-EVM等网络上的用户驱动。

报告还审视了某公司持有的ETH。该公司持有约447万枚ETH，价值约90亿美元。其质押运营每年产生约3.5亿美元的费用。公司手头拥有超过30亿美元的现金等价物，未显示出财务紧张的迹象。

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