比特币衍生品市场偏向看涨，但最大痛苦位于现货之下_文章

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比特币衍生品市场偏向看涨，但最大痛苦位于现货之下

2026-01-05 13:10:16

在比特币现货资金持续流入、长期持有者筹码愈发稳定的同时，衍生品市场却释放出更为紧绷的信号。数据显示，主流交易平台的期货与期权未平仓合约仍徘徊在本轮周期高位，资金并未因价格震荡而撤离，反而持续加码布局。同时，大量期权仓位集中在关键行权价附近，放大了短期波动风险。现货与衍生品之间的这种分化，正在成为当前比特币市场最值得关注的矛盾点。

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Coinglass统计显示比特币期货未平仓合约总额为$587.4亿，代表64.367万BTC的未结合约。过去24小时内，未平仓总额攀升3.99%，表明新的头寸而不是安静的平仓。短期变化保持适度，表明交易者正在有计划地增加敞口，而不是恐慌性操作。

在期货平台中，币安以名义价值领先，未平仓合约达$119亿，占市场的20%以上。CME紧随其后，未平仓合约为$98亿，保持其机构重磅作用，而Bybit和Gate各持有超过$50亿。OKX以$36.4亿的未平仓合约完成头部梯队。

短期期货流动在各交易所显示出混合信号。CME在过去四小时内略有下降，同时币安和OKX也记录了轻微回落。与此同时，Bybit、Gate和MEXC在24小时内显示出更强劲的增长，表明投机兴趣正在向替代平台转移，而不是完全消失。

长期期货数据显示持仓已达到多高的水平。自2024年中以来，比特币期货未平仓合约大幅扩张，与价格同步上涨，即便在近期整合中保持历史高位。这种持续性表明杠杆并未明显排出，使市场对于价格剧烈波动保持敏感。

期权市场讲述了同样拥挤的故事。比特币期权未平仓总额继续攀升，其中看涨期权占据主导地位。看涨期权占未平仓合约的56.88%，相当于172,616 BTC，而看跌期权占43.12%，即130,848 BTC。过去24小时的成交量反映出这种倾斜，看涨合约再度超越看跌合约。

Deribit是期权活动的重心。最大的未平仓合约位于BTC-30JAN26-100000-C，持有8,806 BTC，其次是1月和3月到期日，在$80,000至$110,000航行。成交量数据显示交易者积极旋转通过1月短期行权价，包括看涨和看跌，而不是放弃敞口。

最大痛点水平在主要期权交易所中显著低于当前现货。在Deribit，最大痛点在多个即将到期的市场附近$90,000区域徘徊，而币安和OKX显示出类似的特征。在每种情况下，最大的名义集中度都略低于当前价格，形成一个期权写手面临最小赔付的引力区。

密集的到期配置强化了这个主题。1月和3月到期日携带最重的名义重量，未平仓合约在1月下旬和3月下旬日期周围出现可见隆起。该结构表明交易者正在为波动性做准备，但未对单一近期方向性押注坚定不移。

总的来说，比特币的衍生品市场看起来拥挤但有序。期货交易者继续逐步增加敞口，而期权交易者仍然倾向于参与上行，尽管在现货下方明确有对冲存在。随着未平仓合约仍然高企，最大痛点潜伏在$91,000以下，下一次决定性动作可能更多关于谁先让步，而不是确信。

常见问题 ❓

● 目前比特币期货未平仓合约是多少?

比特币期货未平仓合约约为$587.4亿，代表超过643,000 BTC的未结合约。

● 哪个交易所引领比特币期货持仓?

币安按名义价值持有最大份额，其次是CME和Bybit。

● 比特币期权交易者倾向于看涨还是看跌?

期权数据显示出看涨期权占据优势结构，看涨期权占总未平仓合约的近57%。

● 主要期权交易所的最大痛点水平在哪里?

币安、OKX和Deribit的最大痛点水平聚集在$90,000价格区间附近。

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