泰达与Circle稳定币霸主地位不保：原因何在_新闻

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泰达与Circle稳定币霸主地位不保：原因何在

2025-10-02 12:59:50

稳定币市场格局生变：泰达与Circle的供应主导地位松动

核心要点

• 泰达与Circle市场份额从2024年3月的91.6%降至86%，新竞争者正加速进场

• 金融机构与DeFi协议通过收益分成模式推出白标稳定币

• 银行获准发行稳定币后或组建联盟参与竞争

• 交易所和金融科技钱包通过品牌化产品实现收益内部化

双巨头控制力减弱

长期由泰达(USDT)和Circle(USDC)主导的稳定币市场正显现裂痕。数据显示，两家发行方当前合计控制约2450亿美元供应量，占据86%市场份额，较2024年3月峰值91.6%明显下滑。虽然仍保持绝对优势，但新型竞争者通过收益共享机制正逐步蚕食市场份额。

加密投资人Nic Carter指出，这种转变可能标志着稳定币市场碎片化时代的开端。此前挑战者如Dai和Terra的UST曾短暂增长，但均未能持续。如今的新入局者采取了截然不同的策略——Ethena的USDe、Ondo的USDY等通过向中介机构提供收益分成模式站稳脚跟。

交易所与金融科技的布局

Carter分析指出，交易所有强烈动机发行自有稳定币。持有5亿美元USDT的交易所无法获得国债收益，而发行自有代币可将这部分收益内部化。这种商业逻辑正在推动多家平台转向自主发行。

金融科技应用也采用类似策略。用户界面仅显示美元金额，背后实际将资金转换为平台或其合作伙伴发行的稳定币。例如Phantom钱包已推出Phantom Cash等品牌化产品，通过这种模式实现收益留存。

银行与DeFi的新战场

去中心化金融协议同样在试水原生稳定币。Hyperliquid近期推出USDH，明确表现出为自身生态系统捕获收益的意图。与此同时，传统银行在监管新政下获准发行稳定币。包括摩根大通、美国银行在内的多家机构已开始讨论组建发行联盟的可能性。

当前市场呈现三股力量角力：金融科技钱包通过白标产品转化用户资产，DeFi协议构建原生稳定币体系，传统银行则凭借监管优势准备入场。发行成本降低和收益分配机制成为主要竞争抓手。虽然泰达与Circle仍占据主导地位，但市场格局正加速演变，双头垄断时代或将终结。

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