政策会议前夕核心通胀指标高企，美联储面临粘性通胀难题_新闻

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政策会议前夕核心通胀指标高企，美联储面临粘性通胀难题

2026-03-13 21:59:57

核心要点

一月份核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.1%，超出美联储2%的通胀目标。月度核心PCE增长0.4%，与分析师的预测一致。整体PCE年增长率录得2.8%，略低于预期的2.9%。金融市场普遍预期美联储将在接下来的政策会议上维持3.5%至3.75%的利率区间。这些数据发布在伊朗军事冲突事件之前，该事件已推高原油成本，并为未来通胀趋势带来了不确定性。

数据详情

2026年3月13日，美国经济分析局发布了一月份个人消费支出（PCE）报告，该指标是美联储衡量通胀压力的首要指标。

一月份核心PCE指标（剔除波动较大的食品和能源类别）同比上涨3.1%。该数字符合专家预测，但相较于去年12月的3.0%有所加速。月度核心PCE增长0.4%，与预期一致。

涵盖所有消费品和服务的整体PCE指标年增长率为2.8%。这一结果略低于2.9%的普遍预期，并且较前月的增速有所放缓。月度整体PCE增长0.3%，符合市场预期。

美联储的通胀目标是2%。当前核心PCE处于3.1%的水平，表明消费价格仍显著高于央行的理想阈值。市场定价显示，美联储很可能在下周的政策审议中维持当前3.5%至3.75%的利率区间。鉴于当前顽固的通胀数据，短期内降息的可能性不大。

与劳工部的消费者价格指数（CPI）相比，PCE指标的读数持续偏高。这种差异主要源于两者在衡量住房和医疗支出方面采用了不同的方法论。PCE指标降低了近期有所缓和的住房开支的权重，同时提高了持续上涨的医疗成本的权重。二月份CPI同比涨幅为2.4%，是一个明显更为温和的数字。

数据未及之处

一月份的数据反映的是一个多月前的经济状况，未能纳入二月底美以空袭行动后开始的伊朗军事冲突所引发的后果。自冲突爆发以来，油价已大幅飙升。原油成本上涨通常会在未来几个月转化为更高的通胀。

广泛实施的关税措施，以及企业向人工智能领域投入的大规模资本，使经济前景变得更加复杂。这两个因素已经在影响经济状况，但难以实时精确衡量。

资本经济的北美首席经济学家保罗·阿什沃斯指出，美国作为石油净出口国的地位可能缓冲油价上涨带来的冲击。他承认，尽管能源成本上升最初可能削弱消费者购买力，但任何相应的投资收益都需要时间才能在整个经济中体现出来。个人消费支出一月份环比增长0.4%，超出预期。而个人收入增速则出现小幅放缓。

前景展望

2025年第四季度的GDP增长率被大幅向下修正至仅0.7%。阿什沃斯预计2026年第一季度经济将复苏，这部分得益于2025年底政府停摆带来的不利影响正在减弱。

美联储将于下周举行为期两天的政策会议后公布利率决定。当前市场指标表明利率将维持不变。

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