代币化抵押品的新监管路径
美国商品期货交易委员会启动试点计划,允许比特币、以太坊和USDC在受监管的衍生品市场中作为抵押品。该机构同步发布了针对代币化资产的新指引,并依据《GENIUS法案》撤销了过时法规。此举将推动数字资产在受监管金融基础设施中的广泛应用。
代理主席卡罗琳·D·范于九月在委员会加密专项会议中启动的代币化抵押品计划与此相呼应。在美国交易者因境外平台重大亏损而寻求具有明确监管的境内交易场所之际,该试点计划提供了更安全的路径。
代理主席范表示,试点计划为美国交易者提供了受监管的交易结构,支持更安全的市场准入。她指出委员会将"启动包含比特币和以太坊的代币化抵押品数字资产试点计划",并强调其设有客户保护机制。此番言论反映了在国会持续讨论联邦市场结构立法的同时,监管机构为提升政策明确性所做的努力。
委员会旗下三个部门还联合发布了协调指引,明确国债证券和货币市场基金等代币化现实世界资产可纳入现有监管框架。该指引涵盖托管规则、隔离标准、估值折减及操作风险控制等方面。
期货经纪商同时获得无异议救济,可接受已获批准的非证券类数字资产作为客户保证金。此举为企业整合数字资产提供了受控路径,无需经历冗长的规则制定周期,为真实抵押品流动创造了早期测试环境。
监管规则与行业反响
试点计划要求选择接受数字资产作为客户抵押品的清算成员承担每周报告义务,并指令企业及时向监管机构通报运营问题。这些保障措施在代币化工具进入受监管环境时增强透明度并控制风险。该框架保持技术中立原则,并沿用现有的资产处理规则。
行业领袖对此迅速作出回应。Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔认为,该决定证明代币化资产能够实现更快捷的支付、更低的成本和更可控的风险。他同时感谢代理主席范在《GENIUS法案》生效过程中发挥的领导作用。
Circle总裁希思·塔伯特指出,该决定为在CFTC监管市场中审慎监督的支付稳定币提供支持。他补充说明近实时保证金结算可能降低夜间、周末及节假日的结算失败风险与流动性压力。
随着试点计划推进,一个重要问题逐渐浮现:当代币化抵押品在美国获得监管明确性后,其他司法管辖区将以多快速度采纳类似框架?
数字资产市场的全球影响
虽然该项目立足于美国,但可能对国际实践产生影响。欧洲中小企业在评估加密薪酬系统时或可借鉴此试点计划。该框架对托管、执法和风险管理的关注可能帮助欧洲实体应对自身的监管不确定性。
美国衍生品市场仍是机构接触加密货币的主要入口。多年来对数字资产抵押品的限制性规则塑造了市场形态。当前试点计划提供了测试更广泛抵押品选择的受控场所,这可能支持交易所推出创新产品。
范主席的系列举措还包括推动加密市场监管公众对话提案及支持监管沙盒计划。她始终致力于开辟使交易所在委员会监管下上市现货加密产品的路径。此次通过代币化工具结构化方案发布的公告,正是这一政策方向的延续。

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