Coinbase持续超出市场预期,不仅在利率下降的环境中屹立不倒,反而因此实现蓬勃发展。数据显示,该交易所在2025年第三季度实现净利润4.33亿美元(每股收益1.50美元),较2024年同期的7550万美元(每股0.28美元)实现跨越式增长。
数字资产波动助推交易量
公司将业绩激增归因于数字资产市场的剧烈波动,这显著提升了平台交易活跃度。本季度交易收入攀升至10.5亿美元,较上年同期的5.73亿美元大幅增长,进一步巩固了Coinbase作为市场复苏主要受益者的地位。
稳定币业务逆势增长
更令人瞩目的是,Coinbase的稳定币业务在利率下行周期中持续扩张。Bitwise资产管理公司研究主管Ryan Rasmussen分享的数据显示,尽管无风险利率从2023年第三季度的5.5%降至2025年第二季度的3.9%,但Coinbase的稳定币收入仍保持稳健增长。
"利率下调会导致稳定币业务崩溃?事实恰恰相反。"Rasmussen指出,"利率持续走低,而Coinbase的稳定币收入却...持续攀升。"
多元化收入战略见效
Bitwise与Artemis汇编的数据表明,Coinbase已成功实现收入来源多元化:通过其以太坊扩容解决方案Base,公司有效拓展了链上活动、交易费用及Layer-2网络应用等创收渠道,摆脱了对单一利息收入的依赖。
加密经济转向实用价值驱动
Coinbase稳定币业务的韧性折射出数字资产领域的重大趋势:加密收入正日益与用户实际活动及采用规模挂钩,而非宏观利率周期。随着USDC等稳定币在支付、汇款及DeFi生态中的深度渗透,Coinbase通过交易流和托管业务获取收益的能力已超越收益率压缩的影响。
混合模式成效显著
交易与稳定币收入的双双跃升,共同描绘出一个走向成熟的加密经济图景——这个市场不再仅由投机行为或利率套利驱动,而是建立在真实用户参与和机构介入的基础之上。Coinbase本季度4.33亿美元的净利润创下其上市以来的最佳业绩之一,证明其整合交易、托管与链上服务的混合商业模式已初见成效。
在全球持续降息的背景下,Coinbase的业绩表现预示着加密行业盈利能力的新阶段:数字资产与金融基础设施的深度融合,将成为比高收益率更可持续的增长引擎。

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