美元焦点：非农数据与趋软经济指标——道明证券_新闻

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美元焦点：非农数据与趋软经济指标——道明证券

2026-02-11 19:23:14

道明证券全球策略团队预计，1月美国非农就业数据将呈现温和增长态势，新增就业人数或为4.5万，低于市场普遍预期的7万，失业率预计稳定在4.4%。该团队指出，若失业率降至4.3%，可能引发鹰派政策风险。近期零售销售数据表现疲软，已将其对第四季度GDP环比年化增长率的预测下调至2.6%。

周三市场焦点将主要集中于就业数据。我们预计整体新增就业人数为4.5万，失业率维持在4.4%不变。市场可能更为关注失业率指标，并预计收益率曲线将呈现熊市扁平化走势。十年期国债拍卖将于当天下午进行。

就业市场趋势分析

预计1月新增就业岗位将保持温和增长，约为4.5万个，延续近期态势。私营部门就业可能增长4万，主要受医疗保健和建筑行业超常增长的推动。政府部门就业人数预计小幅增加5千。

失业率可能持平于4.4%，反映劳动力市场趋于稳定，这也使得美联储在1月会议上暂停降息。由于劳工统计局对人口统计数据的调整，1月数据存在额外不确定性，我们预计此项调整将对数据产生负向影响。

风险展望与零售数据解读

鉴于近期持续申领失业救济人数呈下降趋势，我们认为风险总体偏向鹰派，失业率降至4.3%的可能性高于升至4.5%。

12月零售销售数据意外不及预期，环比零增长，而市场原本预期保持0.4%的稳健扩张。下行主要受控组数据拖累，该组意外收缩0.1%。此外，11月控组数据增幅从初值0.4%下修至0.2%。

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