DeFi中MEV的动态演变：复杂性、趋势与更公平的未来_新闻

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DeFi中MEV的动态演变：复杂性、趋势与更公平的未来

2025-03-21 18:48:44

MEV：从区块链现象到DeFi核心要素的演变

引言

最大可提取价值（MEV）已迅速从一个晦涩的区块链现象转变为塑造去中心化金融（DeFi）生态系统的核心因素。MEV指的是区块生产者（最初是矿工，现在是验证者或排序者）通过重新排序、包含或排除区块中的交易来捕获的额外价值。

随着时间的推移，MEV已被证明规模巨大，据估计，仅以太坊上的MEV策略就实现了超过6.75亿美元的价值。MEV常被称为“隐形税”，它可能以普通用户为代价，但对于擅长捕捉MEV的人来说，它正日益成为一种收益来源。

自以太坊转向权益证明以来，MEV提取效率超出预期，合并后捆绑提交率有所上升。如今，MEV不仅仅是边缘的微小套利，它正在演变为DeFi中一个复杂的结构性元素，需要仔细分析和负责任的管理。

MEV作为DeFi中的关键收益机制

随着基准加密收益的压缩，MEV正成为DeFi参与者至关重要的收益来源。

以太坊验证者：验证者通常在协议质押收益之外还赚取MEV奖励。最初模型表明，MEV可以将年质押收益提高1-3%。自合并以来，超过80%的以太坊验证者已采用MEV-Boost以最大化收益。

收入堆栈：仅在2022年，通过以太坊的MEV就赚取了约1.33亿美元，补充了交易费小费和基础质押收益。

超越以太坊：随着DeFi扩展到Layer-2和替代Layer-1，MEV正成为一种跨链收益来源。专业MEV“搜索者”和机构验证者正在将曾经的“狂野西部”环境正式化为一个竞争激烈、有时对抗的市场。

关键要点：理解MEV现在对于DeFi中的任何人来说都至关重要，无论是寻求高级策略的机构参与者，还是应对潜在抢先交易风险的零售用户。

日益复杂的结构：从矿工到构建者和搜索者

合并后的以太坊中，MEV格局变得更加复杂。

提议者/构建者分离（PBS）：验证者（提议者）将区块组装外包给专门的区块构建者。构建者收集套利或清算机会，并竞标获得其区块被提议的权利。

这种通过MEV-Boost中继实现的区块拍卖机制，旨在民主化MEV，防止只有大型质押者主导。然而，市场集中度仍然是一个问题：90%的以太坊区块通过MEV-Boost拍卖获得，三个构建者约占据了80%的区块构建。

集中化可能削弱去中心化，并使网络对审查或停机的抵抗力降低。以太坊的路线图现在包括了“The Scourge”——一个致力于减轻MEV集中化的开发阶段。

展望未来：研究人员正在探索协议内PBS、去中心化区块构建者网络和新颖的拍卖格式，以确保在不将权力集中在少数人手中的前提下实现效率提升。

跨链套利与MEV扩展

多链时代：DeFi不再局限于以太坊。BNB Chain、Polygon、Solana、Arbitrum、Optimism都有自己的流动性池和套利路线。这开辟了：

新的MEV途径：跨L1和L2的套利、清算和专门交易。例如：双向套利（Polygon ↔ 以太坊）净赚1300美元利润。三链循环（以太坊 → BSC → Polygon）净赚7000美元。

跨域复杂性：桥接延迟：大多数跨链操作不是原子的；桥接可能导致时间滞后，让机会主义者能够抢先或拦截。并行执行：高级搜索者在多个链上持有资本以执行同时交易，需要高资源。集中化向量：在多个链上具有验证者存在的资本充足的参与者可以进一步集中MEV权力。

展望：跨链MEV有望显著增长，但需要更快的桥接、统一的区块排序和道德规范，以避免混乱并保护较小的生态系统。

集中化风险与MEV再分配的推动

MEV在价值提取和公平分配之间固有地制造了紧张关系。如果不加以控制：

少数内部人士（验证者、专业搜索者）积累了不成比例的利润。普通用户可能因承担抢先交易或滑点的成本而灰心。

再分配倡议：BuilderNet：由Flashbots和研究人员提出的协作区块构建框架。利用安全飞地和多方计算在众多较小构建者之间共享订单流。旨在“社会化”MEV收入。MEV平滑：质押池或验证者汇集MEV并均匀分配以减少差异。MEV内部化：一些DEX捕获本应是外部套利的利润并将其返还给流动性提供者。订单流拍卖：交易者或钱包可以拍卖交易优先级，获得其交易产生的MEV的一部分。

为什么要这样做？：再分配不仅仅是利他主义——网络稳定性和长期可持续性取决于确保MEV不会过度偏袒少数群体。

ZenMEV的研究驱动方法

在这个不断发展的领域中，ZenMEV已成为一个研究密集型的贡献者，专注于：

公平的MEV生态系统：ZenMEV强调基础设施建设、开放研究和公平分配，而不是纯粹抽取价值的专有机器人。高级工具和互操作性：利用机器学习和多链技术捕捉复杂的套利。与质押者、流动性提供者和社区成员共享MEV收入，而不是将其集中。透明度和可持续性：承诺采用道德方法，避免损害市场稳定性或零售交易者的策略。强大的基础设施：私人交易中继、公平排序系统、分析仪表板。开放性：发布关于如何生成和分配利润的见解，揭开MEV的神秘面纱。

这种模式将MEV从零和提取转变为共享的价值流，扩大了曾经“仅限内部人士”的游戏的访问范围。

宏观展望：MEV对DeFi的影响

MEV现已牢固地嵌入DeFi的DNA中：

专业化：专门的MEV公司、高级拍卖、像ZenMEV这样的风险投资企业等。收入提升：MEV部分补贴节点运营商、流动性提供者和质押者。机构采用：类似对冲基金的策略，但也考虑监管和声誉。

对于零售用户：仍然容易受到掠夺性“三明治攻击”的影响。但以用户为中心的解决方案的兴起——MEV保护的DEX聚合器、MEV共享池、ZenMEV的平台——可以帮助他们利用这些收益，而不仅仅是亏损。

未来方向：MEV正处于十字路口，既是DeFi的一个有利可图的功能，也是对其公平性的潜在威胁。值得关注的创新：加密内存池和公平排序：通过在交易最终确定之前隐藏交易细节来防止抢先交易。协议内PBS和去中心化构建者：最小化外部中继依赖，减少构建者集中化。跨域协调：通过原子或近原子解决方案安全地桥接跨链MEV。道德和透明的MEV：像ZenMEV这样的团队倡导协作、开放研究和以用户为中心的再分配。

结论

MEV的增长突显了DeFi不断演变的复杂性。最初是一个小众现象，现在已成为生态系统中一个不可或缺的、尽管有争议的方面。通过像ZenMEV所追求的负责任、研究驱动的方法，MEV可以被引导以加强而不是削弱DeFi的核心价值观：去中心化、开放性和公平访问。

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