加密新时代：去中心化市场的崛起_新闻

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加密新时代：去中心化市场的崛起

2025-10-26 23:34:15

观点：SynFutures联合创始人兼CEO Rachel Lin

自2020年"DeFi之夏"的兴衰周期以来，去中心化金融已走过漫长道路。早期的爆发式增长主要源于实验性探索、市场炒作和不可持续的高额激励。五年后的今天，DeFi的底层逻辑已焕然一新。过去一年的发展犹如静水深流，为行业奠定了坚实基础。2025年或将成为DeFi超越中心化交易所的历史性转折点。

去中心化交易所的进化

随着Celsius、BlockFi的崩塌和FTX的破产暴露出中心化平台的固有缺陷，去中心化交易所（DEX）正通过高性能公链和自主基建，致力于提供媲美中心化平台的交易速度与用户体验。更重要的是，随着区块链延迟问题的改善，完全链上订单簿已成为可能，这使得DeFi协议开始解决资金效率和流动性等核心痛点。

相较于GMX等早期永续合约DEX采用的资金池模式，新型混合设计将自动化做市商（AMM）与订单簿交易执行相结合，或直接采用纯订单簿模式，通过减少滑点和深度问题，为交易者提供更高效的流动性解决方案。

DeFi市场份额持续扩大

仅从数据来看，今年第二季度前十大DEX的现货交易量达到8760亿美元（环比增长25%），而中心化交易所现货交易量下降28%至3.9万亿美元，二者交易量比值在第二季度创下0.23的历史新低。借贷协议的表现同样亮眼，自2022年底部以来，其活跃度飙升959%，规模已超越中心化竞争对手。Aave当前的存款规模足以跻身美国前40大银行之列，充分印证了DeFi日益增长的体量与公信力。

监管重塑与信任重建

随着加密货币市场监管框架逐渐明晰，头部DeFi协议开始主动与监管机构对话。Uniswap在推动合理政策讨论方面表现突出，力求使DeFi的透明度和自主托管特性获得法律认可。值得注意的是，每当监管压力加剧时（如美国证监会对币安和Coinbase提起诉讼期间），链上系统的优势便格外凸显——相关公告发布后数小时内，DEX交易量激增444%。这传递出明确信号：监管收紧不会消灭市场活动，只会加速其向链上迁移。

安全与托管风险进一步强化了这一趋势。2012至2023年间，中心化交易所因黑客攻击和管理不善造成的损失高达110亿美元，是去中心化协议或钱包被盗金额的11倍以上。对多数用户而言，将资产存放在大型交易所已被证明比使用自主托管和DeFi智能合约风险更高。

中心化交易所的模仿困局

面对DeFi的发展势头，部分中心化交易所开始将链上基础设施直接整合至平台。Coinbase整合基于Base链的头部现货DEX Aerodrome，虽是一大进步，但仍保持其作为流量入口的中心化属性。币安生态则通过BNB链上永续合约DEX Aster创下流量新高，但这类由原中心化团队构建的"去中心化"产品，其真实去中心化程度值得商榷。

核心指标揭示着相同趋势：截至2024年底，DeFi总锁仓价值（TVL）已反弹至约1300亿美元，逼近历史峰值且持续攀升。在衍生品、资产管理和支付等领域，DeFi的透明度与无需许可特性已超越传统渠道。反观中心化交易所，沉重的合规负担与跨司法辖区运营使其步履维艰，Crypto.com缩减美国业务、OKX放缓去中心化布局等案例即是明证。

未来展望

若中心化交易所不能从根本上革新商业模式，仅靠模仿DeFi功能或提供自主托管选项将难以满足用户需求。加密社区的信任天平正在向"代码构建"的系统倾斜——近期市场流动性复苏时，去中心化实体获得了不成比例的资金流入便是力证。DeFi主导地位的确立已现曙光，一个更具韧性、用户赋能的金融生态正在成型。

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