全球金融市场盛宴之际，加密货币市场仍处"寒冬"_新闻

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全球金融市场盛宴之际，加密货币市场仍处"寒冬"

2026-01-22 21:53:10

从2025年至今，你在加密市场赚到钱了吗？这是一个令人痛苦的问题——却无比真实。

根据超易研究院收集的市场数据，无论是股票、黄金还是白银，几乎所有其他主要资产类别在2025年的表现都超过了加密货币。

让我们看看具体数字：

2025年其他市场表现

黄金涨幅超过60%，白银飙升210.9%，罗素2000指数上涨12.8%。

2025年加密市场表现

比特币下跌13.6%，以太坊下跌6.8%，SOL暴跌55.6%。

进入2026年初，数据依然黯淡：1月20日，黄金和白银再次创下新高。罗素2000指数连续11天跑赢标普500指数。相比之下，比特币在1月21日以连续六根阴线收盘，从98,000美元跌至90,000美元以下。

加密社区内的实地调研显示，一种失望情绪正在蔓延，尤其是在散户投资者中——相当一部分人已经离开加密货币市场，转向其他金融市场。

比特币为何如此疲弱？

1. 比特币作为领先指标的角色

作为全球风险资产和流动性风向标，比特币的停滞可能预示着其他市场的动能正在减弱。在传统金融中，领先指标往往比滞后结果更重要。过去十年，比特币已经确立了一个清晰的定位：它不是反应最慢的资产，而是最先感知流动性变化的资产。

从2017年到2020年再到2021年，比特币总是在全球更广泛的风险偏好周期开始之前率先启动上涨。同样，它往往在重大的宏观转折点之前停滞或下跌。2025年，最令人担忧的不仅仅是比特币价格的下跌，更是其价格行为的结构性转变：缺乏持续的上涨动力、每次反弹都迅速遭遇抛压、高点成交量放大但价格未能突破。这种“有量无价”的模式在历史上多次出现，通常只意味着一件事：市场对风险资产上涨的预期正在下降。

换句话说，比特币并非“自身疲弱”，它是在引领更广泛的风险资产复合体发出预警。当像比特币这样一个高度金融化、全球化、7x24小时交易的资产都无法吸引增量资金时，就表明整个市场正在转向防御模式。

2. 全球流动性收紧

核心在于：美联储的量化紧缩仍在继续，而日本央行正在加息——两者都在压制比特币价格。许多投资者常常将加密市场的表现归因于市场叙事、政策或孤立事件。但拉长视野看，流动性始终是比特币长期走势的主导驱动因素。2025年的全球宏观环境对比特币是系统性的不利。

首先，尽管美联储多次发出可能转向的信号，但量化紧缩并未真正结束。美元流动性仍在被抽离。这意味着：系统中的“自由流通资本”总量正在收缩——而比特币是全球对流动性最敏感的资产之一。

其次，日本央行的政策转向被严重低估：多年来，超低的日元利率支撑着全球规模最大的套利交易流之一——这些资金涌入美股、加密货币及其他风险资产。随着日本进入加息周期，这些资金正在回流本国——这本质上是一场全球规模的流动性抽水。

在这种环境下，比特币并非没有买家——它缺乏的是能够驱动可持续趋势扩张的那种资本。

3. 地缘政治不确定性

核心在于：特朗普时代的激进政策加剧了国内外紧张局势，引发了避险资本流动——比特币等风险资产承压。2025年全球金融的一个决定性主题是：不确定性。特朗普政府的方式放大了这一点：频繁升级的贸易战、激进的产业政策、外交关系的剧烈波动。在此背景下，资本行为发生了变化：当不确定性上升时，市场不会“均匀削减”——而是迅速对风险进行重新分级。

高确定性资产被持有或增持；中等风险资产面临选择性轮换；高波动性、叙事驱动的资产被率先抛售。在这个周期中，加密货币——尤其是比特币——仍被大多数机构归为第三类资产。这不是价值判断，而是务实的风险管理决策。即便是长期看好比特币的机构，在短期宏观不稳定时期也在减少配置。

为何其他资产在上涨？

1. 黄金与白银：非投机狂热，而是系统性重新定价

2025年的黄金和白银上涨并非由炒作驱动，而是资本“被迫”的重新配置。黄金的核心驱动力很清晰：全球政治风险上升、主权信用持续承压、全球央行增持黄金储备。黄金重回舞台中心，不仅作为避风港，更是作为一种长期的信用对冲工具。

白银的上涨更为复杂——它既是贵金属，也是清洁能源和电子领域的关键工业原料。由于市场同时押注于：粘性通胀、工业复苏、地缘政治不稳定——白银成为了更高杠杆率的表达工具。

2. 美国股市：“强势”源于资本集中

罗素2000指数跑赢标普500指数的事实，并不意味着我们正处于广泛的股票牛市。相反，它反映了极端的资本选择性。表现优异的板块具有共同的关键特征：清晰的政策方向、明确的盈利模式、可预测的现金流。这种结构性的市场行为，与加密货币依赖叙事和高波动的状态形成鲜明对比。

加密市场将何去何从？

鉴于当前背景，加密货币可能正进入一个漫长的“磨底阶段”。不会出现急剧崩溃，但也没有明确的突破趋势。市场特征可能包括：长时间的横向盘整、短暂的叙事热点、极快的板块轮动。

真正重要的不是价格，而是三个潜在的结构性信号：全球流动性是否会出现明确转向？宏观不确定性是否会缓解——哪怕是暂时的？加密货币内部是否会出现一个真正由需求驱动的新增长点？在那之前，耐心比预测更重要。

结语

2025年的加密市场令人感到寒冷——但寒冷并不意味着死亡。它更像是一个：情绪被冲刷殆尽、泡沫被挤压、叙事被迫回归现实的阶段。历史一再表明：最好的机会往往出现在这样的周期中——但它们从不预先敲响钟声。

真正的问题从来不是：“市场何时会给你赚钱的机会？”而是：“当机会悄然再现时——你还会在这里吗？”

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