荷兰即将实施欧洲最彻底的投资者税制改革
荷兰正准备推出欧洲最具深远影响的投资者税制改革,即第三类实际收益税法,该法案将于2028年1月1日正式生效。新框架将要求个人对未实现的资本收益缴纳年度税款,这意味着比特币、其他加密货币、股票和债券等资产即使未出售也将被征税。
新第三类税制如何运作
根据改革方案,大部分流动性金融资产将根据其实际年度价值变化而非假定收益进行征税。预计实际收益的适用税率为36%。对于加密货币及其他流动性投资,税务机关将采用资本增长法,即对比每个纳税年度起始与结束时的资产价值。任何价值增长都将立即产生纳税义务,无论投资者是否通过出售实现了收益。
尽管这与传统的基于实现收益的征税方式截然不同,但新制度仍包含有限度的宽松措施。未实现的亏损可结转用于抵扣未来收益,同时拟议的每人每年1800欧元免税额将适用于年度总收益。
部分资产类别将区别对待。房地产和某些初创企业投资通常被排除在年度未实现收益税之外,将继续仅在通过出售实现收益时征税。
改革背后的动因
此项改革并非可选措施,而是基于荷兰最高法院的多项裁决。最高法院认定原有第三类税制不合法,因其基于通常不符合实际的假定收益向投资者征税。
据政府估算,若将改革推迟至2028年之后,国家每年将损失23亿至25亿欧元的财政收入,这使得实施改革具有财政紧迫性。
流动性风险与投资者忧虑
尽管存在法律依据,该计划仍受到投资者和立法者的批评。核心问题在于流动性风险:对账面收益征税可能迫使投资者为支付税款而减持投资组合,即便资产并未产生现金流。
这种风险对加密货币等波动性资产尤为突出,其价格可能在一年内大幅上涨而后骤跌,若不减持持仓可能形成难以管理的税务负担。
欧盟规则下的扩展报告义务
执法将依托于强化的数据共享机制。到2028年,加密资产服务提供商必须遵守欧盟DAC8指令,该指令要求直接向国家税务机关报告交易及余额数据。在荷兰,这些信息将直接传输至税务局,使加密资产报告标准与现有银行报告标准保持一致,从而显著缩小低报空间。
未来影响展望
若按计划实施,第三类实际收益税法将使荷兰成为全球对未实现收益征税最为激进的法域之一。特别是对加密投资者而言,这一转变将在2028年之前彻底改变投资组合策略、现金管理及长期持有决策。

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