尽管TVL达2300亿美元……以太坊“暴跌43%后反弹”仍存隐忧_新闻

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尽管TVL达2300亿美元……以太坊“暴跌43%后反弹”仍存隐忧

2026-02-10 07:23:37

以太坊价格反弹后的市场现状

以太坊价格在经历9日内骤跌约43%后成功反弹，但衍生品市场和链上指标仍反映出投资者的不安情绪。特别是近期ETH供应量增加与对其以Layer2为核心的扩展策略的批评相互叠加，使得短期内获取上升势头变得困难。

市场情绪与衍生品数据

上周五，ETH在跌至1,750美元后开始反弹，收复2,100美元关口。然而，期货市场数据显示，市场对复苏缺乏信心。两个月期ETH期货的年化溢价维持在3%左右，低于通常被视为中性的5%水平。该溢价在过去一个月持续处于低位，表明投资者仍担忧下行风险。

表现对比与资金流向

自2024年以来，ETH相对于整个加密货币市场的收益率落后约9%。因此，投资者正关注资金从ETH流出的原因。其中一个主要原因是市场对去中心化应用整体兴趣减弱。这并非以太坊独有的问题，而是行业普遍趋势，但以太坊在总锁仓价值和盈利性方面，尤其在去中心化金融领域，仍保持主导地位。

数据显示，以太坊基础层TVL占整个区块链行业的58%，若算上其Layer2解决方案，这一比例将超过65%。相比之下，Solana上最大的DApp锁仓规模未超过20亿美元，而以太坊上最大的DApp则拥有230亿美元的TVL。

扩展策略面临的质疑

尽管有上述数据，针对以太坊以Layer2为核心的扩展策略的批评声日益增多。联合创始人最近承认，基于乐观汇总的扩展方式需要改进。目前大多数Layer2依赖多方签名的桥接方案，被认为未能达到以太坊最初提出的去中心化标准。

他表示，以太坊生态最终将向具备隐私功能和针对特定应用优化的网络演进，Layer2仍有其需求。但他强调，长期来看，提升以太坊基础层的可扩展性才是核心课题。

供应通胀与网络活动变化

近期ETH通胀率也引发了投资者的担忧。尽管在2022年合并后，以太坊通过销毁机制被认为转向了通缩资产，但过去30天，以太坊年化供应增长率已升至0.8%。这与去年同期约0%的水平相比是显著变化。链上活动减少导致网络需求下降，进而使得销毁量减少，供应量重新增加。

过去一个月，以太坊主网产生的网络手续费约为1,900万美元，Layer2额外产生了1,460万美元。一方面，规模空前的Layer2生态系统分散了收益可被视为积极信号；但另一方面，从投资者视角看，“通缩资产”的叙事被动摇，构成了压力因素。

宏观环境与综合挑战

美国就业市场的不确定性以及对人工智能基础设施投资可持续性的疑问，也限制了ETH的需求。特别是Layer2导致的去中心化程度减弱、ETH供应增加以及链上使用量下降，这些因素相互交织，形成一个趋势，使得ETH价格难以重获上涨动力。

市场专家认为，即便短期内ETH可能反弹，但持续的上涨行情难以期待。除非出现积极的买方力量，否则目前市场上避险情绪主导的态势很可能持续更长时间。

当前投资环境分析

在ETH反弹的背后，市场并未真正回暖。供应增加和对Layer2扩展策略的质疑相互叠加，甚至动摇了其“通缩资产”的叙事。尽管人人都在讨论，但真正的投资者应能分析背后的“原因”。

当前正是需要看清结构而非仅追随趋势，阅读数据而非听信噪音，从而成为有信心的投资者的时刻。

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