证券代币化扩展，投资者转向可预测的被动收入_新闻

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证券代币化扩展，投资者转向可预测的被动收入

2025-03-28 02:44:24

加密货币市场转向代币化证券

在加密货币市场达到顶峰后，投资者开始转向追求被动收益，代币化证券的需求随之增长。过去两个月，随着比特币（BTC）创下历史新高，代币化证券领域也迎来了显著发展。Messari的研究显示，市场顶峰之后，代币化证券的供应量开始增加，表明市场正逐渐转向这一领域。

代币化债券引领风潮

代币化债券是代币化领域中最可靠的基础，而股票代币化则因监管疑虑和市场波动而相对滞后。代币化国债作为避险资产，提供了低风险但稳定的被动收益。Messari的数据表明，加密货币市场目前正处于代币化证券的扩展阶段。代币化国债往往在加密货币市场见顶后上涨，这表明在市场情绪低迷时，投资者倾向于转向收益型资产。

与此形成对比的是，稳定币与市场价格密切相关，充当流动性需求的替代品，而代币化国债则反映了市场向收益型资产的转变。

代币化国债的崛起

最常见的代币化证券类型是美国国债，除了稳定币之外，它也在RWA（现实世界资产）协议中被广泛使用。代币化债务的增长独立于稳定币的供应量，后者会根据市场周期扩张或收缩。尽管以太坊（ETH）增速放缓，比特币从109,000美元的高位回落，但代币化需求仍在增长。这种需求主要来自那些将波动性较大的加密货币收益转向更安全资产的协议。

代币化美国国债是继私人债务之后增长最快的RWA类型。根据RWA.xyz的数据，过去几个月，代币化国债的规模已扩大至46亿美元。Messari的估算更高，达到48亿美元。

代币化政府债券或国库券是继私人债务之后增长最快的代币化类别。| 来源：RWA.xyz

2024年第一季度，代币化证券领域的增长约为20%，而其他加密货币资产则出现回落。根据Ondo Finance的数据，代币化证券的增长速度甚至超过了稳定币的早期扩张。当前的供应量仅用了两年时间就达到了这一水平，而稳定币在加密货币市场初期则用了四年多时间。

链上数据显示，目前共有23种政府证券产品，其中大多数充当传统金融与加密货币代币之间的桥梁。

代币化市场的多样化

代币化美国国债的发行主要与六家实体相关，其中贝莱德的BUIDL是最知名的代币化产品之一。其他主要发行方包括Hashnote、富兰克林邓普顿、Ondo Finance、Securitize、Superstate和Spiko。前五大发行方占据了所有债券支持代币的78%以上。

过去几个季度，代币化市场变得更加多样化。在初期，市场主要由贝莱德和富兰克林邓普顿主导。最近，Securitize和Hashnote也带来了新的代币化资金流入。代币化美国国债的格局正根据需求发生变化。例如，贝莱德的BUIDL因需求下降，将其供应量减少至约3.7亿枚代币，分散在37个持有者手中。与此同时，其他发行方则扩大了他们的产品规模。

过去一个季度，代币化债券产品格局变得更加多样化。| 来源：Dune Analytics

这些大规模发行方使用收益型稳定币来包装其证券产品，从而实现无风险固定收益。收益型稳定币并未广泛用于加密货币任务、支付或DeFi，而是作为其他项目和基金投资组合的一部分。

此外，一些小型初创公司已将约2亿美元的美国和国际债务代币化。代币化债务尚未触及零售买家，主要由鲸鱼和协议用于支持其他资产或作为战略储备。

目前，富兰克林邓普顿的BENJI是美国零售买家唯一可获得的基金。链上数据显示，这些产品通常用于协议层面，以支持DeFi借贷或其他任务的新型稳定币。

代币化证券的意义

代币化美国国债的可用性使协议能够将其牛市收益存入类似现金的安全资产中，并获得额外的被动收益。可靠证券的代币化也为加密货币市场和链上资产的合法性提供了支持。

代币化证券发行方主要使用以太坊作为代币化平台，因为其作为传统网络拥有足够的用户和流动性。富兰克林邓普顿使用了最多样化的区块链，包括Arbitrum、Avalanche、Polygon和Stellar。最近，贝莱德的BUIDL也增加了Solana作为下一个代币化平台。

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