成就并非仅靠运气
这一成就的推动力不仅源于运气,更得益于美国监管环境的突变——这项变革彻底改写了稳定币市场的格局。
从法规到机遇
2025年7月通过的《GENIUS法案》(全称为《美国稳定币国家创新引导法案》)带来了全面改革。法案要求发行方必须持有安全资产的1:1全额储备,接受严格的联邦监管,并制定危机情况下的用户优先处置方案。但细则中隐藏着一条颠覆性条款:受监管的稳定币不得向持有者支付利息。
这条规定迫使投资者转向其他收益渠道。CoinFund的克里斯·珀金斯预测,随着数万亿稳定币寻找新的收益机会,这将引发"增强版DeFi夏季热潮"——其中许多机会由去中心化金融中的人工智能策略管理。
资金为何流向USDe
当USDC等传统稳定币突然无法向持有者提供收益时,USDe却不受此限制。通过DeFi生态运作,Ethena Labs仍能凭借其资金库策略提供有竞争力的收益率。知名交易员卡斯·阿贝指出,这一监管漏洞使"巨额资金"直接流入USDe,助其超越竞争对手。
ENA代币随TVL同步上涨
资金流入不仅推高了USDe的总锁仓价值,还带动其治理代币暴涨。过去一个月,随着散户和机构投资者涌入该生态,ENA价格已翻倍有余。
出人意料的监管影响
《GENIUS法案》本意是加强保障措施,构建更安全的稳定币市场。但具有讽刺意味的是,它却为USDe等收益导向型DeFi项目带来巨大推动力。USDe的迅速崛起表明,监管未必会扼杀创新——有时反而会催生全新的赢家。

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