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去中心化金融生态系统中的资产管理
在本文中，我想探讨去中心化金融（DeFi）生态系统中的资产管理概念。这对我们来说尤为重要，因为在过去十多年里，我们一直是传统金融领域的财务顾问。我们见证了哪些策略有效，哪些无效。我们尝试引导客户投资于某些基金、计划和产品，因为我们知道它们是有益的。
我们还听过无数来自不同供应商、资金经理、基金公司、私募投资等的推介。我们清楚地了解资金经理能提供什么、客户真正需要什么、客户认为他们想要什么以及顾问能提供什么之间存在的脱节。
2019年初，当我们看到DeFi、协议、可组合性、安全代币、去中心化交易所（DEX）和衍生品的潜力，以及它们如何结合为投资者创造解决方案时，我们开始感到非常兴奋。
传统金融与去中心化金融的对比
在传统金融世界中，我们会审视每个客户的生活、目标、需求、收入和风险状况，然后尝试找到适合他们生活的投资组合。这是一个相对手动且通常带有一定标准化程度的过程。这意味着多种类型的客户可能会投资于相同的产品。
过去几年，我们见证了像Betterment、Wealthfront和Personal Capital等机器人顾问的崛起。我们还看到了像Robinhood这样的自助投资平台的增长，它们将大量投资管理权交还给投资者，因为算法和指数基金已经夺走了市场中的大部分超额收益。
那么，我们来自哪里？我们现在处于什么位置？我们将走向何方？为什么DeFi资产管理发展如此迅速？
DeFi资产管理的起源与发展
在DeFi兴起之前，加密货币交易就已经存在。随着以太坊的使用和ERC20代币的崛起，去中心化交易所应运而生，旨在摆脱中心化交易所及其带来的风险。
除了DEX，人们还产生了对套期保值、保证金交易、借贷的需求。我们需要围绕流动性和质押创建激励机制。对于没有每天关注的人来说，DeFi很快就变得复杂。
然而，DeFi有几个方面对资产管理非常有利——透明度、可组合性和无需信任。
在传统金融世界中，透明度较难确定。由于结算时间较长（2-3天）和典型的季度报告，许多基金经理只需每月或每季度公开披露一次持仓。这意味着当我投资于某支基金时，我可能无法确切知道当时的持仓情况。我可能只知道基金的表现和基金经理截至上季度的数据。
在去中心化基金管理中，我可以实时查看基金或代币的持仓情况，以及基金和基金经理的表现。
Melon Protocol及其相关的Avantgarde Finance率先实现了轻松创建基金的能力，包括交易工具、报告、投资机制和经理费用。从技术上讲，他们为任何拥有以太坊钱包的人带来了对冲基金或私募基金。
Set Protocol在创建Token Sets时也采用了这种方法。首先是基于分配或技术交易策略进行再平衡的机器人顾问类型代币。然后他们添加了社交交易功能，使我的资金可以跟随我最喜欢的交易员。想象一下，在传统金融中能够跟随Paul Tudor Jones、David Tepper、Bill Ackman等投资大师的策略，而无需成为超高净值投资者。
Set还添加了投资代币化功能，使我能够轻松跟踪我的表现和持仓，甚至可以将其转移到另一个钱包。
在DeFi的早期发展阶段，我们就对可组合性感到兴奋。在传统金融中，财务顾问必须努力创建一个包含增长、收入、对冲和流动性的投资组合。这种管理水平的成本较高——更高的费用。
DeFiZap（现为Zapper.fi）首次改变了游戏规则，通过一次交易即可进入多个头寸，分层管理风险、收益和风险管理。他们也是首批通过评估我的风险状况并建议适合的Zap来帮助我完成投资过程的平台之一。投资没有代币化，但我也可以在一笔交易中退出。
随着更多激励措施和衍生品的创建，以及更多利用杠杆获得收入的能力，同时进行对冲，对简化这一过程的应用程序的需求更大——我希望参与少数代币的增长，同时控制下行风险并获得一些收入。
RAY（收益机器人顾问）也创造了一种新的资产管理形式，通过在不同借贷协议之间转移资金，使我在低风险借贷投资中获得更高的整体回报。在传统金融中，相当于将我的资金转移到提供最高储蓄账户利率的银行，而无需支付与更换银行相关的费用和摩擦。
当然，由于我们基于以太坊构建，我可以直接连接我的钱包，并在一些资产管理选项之间进出，而无需提供KYC信息，甚至无需了解经理。
PieDAO通过将DAO方面添加到基金管理中，进一步提升了游戏水平。作为他们的DOUGH代币持有者，我可以参与我所投资的基金的创建和管理。其理念是通过依赖“群体的智慧”来创建多元化的投资组合代币。
DeFi资产管理的未来潜力
基于上述概念、协议和项目，我们看到了DeFi资产管理的一些令人兴奋的未来潜力。
我们不断将新一代基金经理称为“金融架构师”。他们介于财务经理和技术专家之间。由于有时需要高级编程来理解和创建这些策略，大多数金融架构师将来自数学或统计背景。
数据和互联网的可用性，加上区块链的去中心化性质，将使这些架构师能够来自世界任何地方，甚至几乎任何年龄和经验水平。年轻的编程天才将能够创建增长和收入算法，与任何对冲基金相媲美，而像Melon和Set这样的工具的访问权限将使他们能够向任何拥有以太坊钱包的人提供基金管理服务。
Synthetix和UMA等协议的增长创造了模仿链下资产的能力，同时将所有管理保留在链上。这体现在外汇、石油和黄金等资产上，这些资产目前以合成形式在Synthetix平台上可用。
最近的HackMoney黑客马拉松获奖者MyDeFiPie使用UMA创建了合成S&P 500指数基金，以允许基于DeFi的资产管理工具，包括对传统金融资产、基金和指数的敞口。
合成表示将使投资者和基金经理能够在传统和加密资产之间创建敞口、对冲和多元化。
随着更多现实世界资产被代币化并上链，我们将看到基金经理将这些资产纳入投资组合的能力。我们可能会看到包括房地产、对冲基金份额和私营公司在内的基金（代币、Zaps等）。
当然，这些资产带有额外的收入和增长机制，可以通过以太坊的透明度进行检查，并通过算法进行分配。
除了现实世界资产，我们还将看到跨链能力，使来自以太坊以外的链的代币和资产能够被纳入投资组合。我可能希望将比特币和Tezos链上创建的房地产代币纳入投资组合。
即使在传统金融中，我们已经看到像Betterment这样的机器人顾问帮助我为特定事件或目标进行规划，并相应地重新分配我的投资组合。
利用以太坊和DeFi的可组合性，我将能够根据我的生活创建一个高度定制的投资组合。如果我在为退休和孩子教育储蓄，我住在德克萨斯州，容易受到石油价格的影响，我的工作基于股票市场的价值，我想每年进行一次大旅行……我将能够（理论上）创建一个多元化、包含对冲、创造收入并提供足够流动性以帮助我实现目标的投资组合。
我们喜欢理论上的推测，并喜欢想象这个美丽的、去中心化的未来，在那里我们都能实现我们的财务目标。然而，我们知道沿途存在风险和障碍。
我们已经看到了智能合约黑客攻击的负面后果，以及可组合性和交换机制的博弈化。智能合约在几秒钟内就被清空资金，它们通常不提供太多保险。随着我们旨在增加采用率，我们将需要更多的审计和保护。
目前，某些代币和协议的流动性尚未达到我们希望创建健康市场的水平。随着基金和代币价值的增加，一切看起来都很美好。然而，如果加密市场出现重大下滑，创造增长和收入能力的算法和可组合性开始抛售，我们可能会看到极端的滑点，甚至完全无法清算。
此外，随着新协议和激励措施的出现，开发人员的智慧将迅速消除可能存在的套利机会。
虽然我们可以透明地查看持仓和动向，并且我们拥有像DeFiScore这样的工具来帮助评估许多协议的相对风险，但我们仍然缺乏一个很好的工具或方法来评估投资组合甚至DeFi生态系统中资产的风险。这将极大地帮助我们了解我的潜在风险、回撤以及在熊市或抛售情况下的情景。
去中心化金融资产管理工具、开发人员、架构师和生态系统有潜力吸引数百万投资者，其中许多人以前从未有机会投资。他们可能因为资金不足而无法支付费用，或者生活在没有可信金融系统的国家，从而被传统金融系统拒之门外。
我们可能会看到更多以前觉得自己没有投资知识的DeFi用户。其中一些新的资产管理系统可以采取基于目标、设置即忘的应用形式，允许用户存入资金，而无需过多担心底层资产或协议。
即使是少量的加密货币，甚至是稳定币，以及一个以太坊钱包，任何人都可以以无需信任、非托管、透明的方式进行投资和资产增长。
