全球加密货币普及热潮兴起——为何市场依旧低迷？_新闻

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全球加密货币普及热潮兴起——为何市场依旧低迷？

2025-10-23 00:54:35

悖论：采用率上升，价格却下跌

全球加密货币采用率正在上升——从日本的机构整合到俄罗斯的监管明晰化，再到亚洲和中东的支付创新。Chainalysis和a16z的报告显示，2025年全球零售加密货币活动增长了125%，其中印度和美国等地区增长最为显著。

尽管如此，比特币仍在108,000美元附近挣扎，以太坊徘徊在3,800美元左右，大多数山寨币也在下滑。许多交易者不禁要问：为什么市场表现如此疲软，而采用率却如此强劲？

1. 宏观拖累：流动性紧缩与避险情绪

加密货币的价格走势越来越像科技股等传统风险资产。即使采用率在增长，全球流动性紧缩和投资者谨慎情绪仍导致资本外流高企。由于各国央行仍在平衡降息和通胀控制，交易者对加密货币的大规模持仓仍持观望态度。股市的避险行为直接蔓延至加密货币市场——即使基本面改善，价格仍被压低。

2. 情绪与技术面疲软

市场运行依赖于信心，而目前情绪脆弱。十月的“闪崩”后，流动性减弱，每次反弹都遭遇阻力。分析师指出，缺乏持续动能形成了恐惧的反馈循环，交易者在重新入场前等待确认信号。虽然采用率在背景中增长，但这并未直接注入短期流动性——意味着即使应用场景扩大，价格仍可能下跌。

3. 采用≠即时资金流入

区分结构性增长与市场需求至关重要。结构性采用意味着加密货币更多地用于支付、汇款和资产代币化。而市场需求则指推动价格上涨的投机性买盘。前者创造长期力量，后者影响图表走势。当前的采用由实际用途驱动，而非投机炒作——这一过程反映在市场估值中更为缓慢。

4. 监管：积极但仍不确定

日本允许银行集团交易加密货币的新计划，以及俄罗斯推动加密货币跨境合法支付，都是采用率的胜利。但英国和美国的监管机构仍通过诉讼和合规要求挑战交易所，增加了短期不确定性，令交易者恐慌。简言之：采用是真实的，但监管新闻仍会引发波动和恐惧。

5. 预期已被定价

市场可能已经消化了许多看好的采用故事。当增长持续但缺乏“新”催化剂时，价格往往停滞不前。投资者正在等待下一个重大触发因素——如大型ETF资金流入、比特币减半反弹或美联储政策的决定性转变——然后才会再次大举行动。

展望：下一轮牛市的平静期

历史表明，价格滞后于采用率。2020-2021年的上涨始于机构整合数月后。如果采用率持续扩大——且流动性回归——市场可能会迎来延迟但强劲的复苏。在此之前，加密货币市场仍处于过渡阶段：结构性看涨，但技术面谨慎。

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