比特币：梅塔普兰公司上调2026年业绩预测_新闻

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比特币：梅塔普兰公司上调2026年业绩预测

2026-01-28 00:13:18

Metaplanet向市场发出明确信号：公司不会让会计记录主导其发展轨迹

是的，公司预计2025年将出现巨额年度亏损。然而，它同时上调了运营目标，并宣布2026年销售额将实现近翻倍增长。乍听之下，这似乎自相矛盾。实际上，这主要是会计语言与现金流概念之间的碰撞。

核心摘要

尽管对其持有的比特币计提了6.8亿至7亿美元的非现金减值，Metaplanet仍上调了2026年预测。2025年，公司营收与经营业绩有所改善，但因减值影响录得巨额净亏损。其比特币现金策略显著加速，导致业绩对市场波动和资金流向高度敏感。

巨额亏损背后：Metaplanet的会计视觉幻象

Metaplanet宣布对其比特币持仓计提约6.8亿至7亿美元的非现金减值。简单来说：在期末结算时，账面价值根据期末价格进行调整，公司“记录”了亏损，但并未实际支出现金。这一点至关重要，因为它解释了为何公司能在同一份文件中展示更好的运营前景和惊人的净亏损。这好比仅凭油漆颜色判断船舶的坚固性：或许令人担忧，但并非决定其航行的关键。

此外，Metaplanet强调：此项调整对现金流或实际运营“没有直接影响”。换言之，业务照常运转。而从指引修订的幅度来看，其表现甚至可能优于预期。

2025年：真实故事隐藏在运营表现中

对于2025年，Metaplanet将营收预测上调至890.5亿日元（约合5800万美元），并将经营利润目标定在约4000万美元。这并非无关紧要：一家提高营收和经营利润预期的公司并非“濒临消亡”，即便净利润数据可能暗示相反结论。

最具说服力的信息来自“比特币创收业务”。管理层指出，2025年第四季度该业务收入将“显著超出”最初预期。因此，该业务年度目标从先前公布的约4000万美元提升至约5500万美元。至此，这已不再是理论推演，而是核心引擎的实质加速。

尽管如此，公司预计普通亏损约6.32亿美元，净亏损约4.91亿美元。这一数字触目惊心。但“为何亏损”比“亏损多少”更为重要：这些亏损主要源于会计折旧，而非运营失血。年度财报将于2月16日发布，届时许多人将真正厘清业绩表现与报表呈现之间的区别。

比特币现金：规模剧变与风险解读的转变

另一关键线索是比特币现金规模的扩张。Metaplanet披露其持有量从2024年底的1762枚比特币跃升至2025年底的35102枚。这一跨越并非“渐进式”，而是产业级的跃升。当一家公司如此迅速地扩大规模，其财务报表自然会机械性地对价格波动更为敏感。

公司还强调了一项专有指标：每股稀释“比特币收益率”，据称年度达到568%。换言之，支撑每股稀释份额的比特币数量已大幅增加。这是一种与以比特币敞口而非简单年度盈亏为思考逻辑的投资者对话的方式。

这也正是争论变得有趣之处：Metaplanet在比特币领域的规模越大，其财务报表受波动性影响就越显著……但对那些寻求以比特币为核心的现金策略的投资者而言，公司愈发成为增长载体。这并非谨慎试探，而是清醒的立场选择。

2026年：雄心勃勃的指引，但未承诺净利润

对于2026年，Metaplanet宣布预期营收约1.03亿美元，经营利润约7300万美元。其中几乎全部将来自比特币相关的“创收业务”，销售及管理费用预计在2900万美元左右。信息很明确：公司认为其战略能转化为持续性收入，而非仅仅停留在叙事层面。

另一方面，公司未提供2026年普通利润或净利润指引。此次的留白反而彰显了清醒认知：对现金大量暴露于波动性资产的公司而言，预测其净利润往往等同于以财务预测为伪装的“价格预测”——尤其是在资金流向可能在数日内逆转的市场中。

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