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2800亿美元涌入黄金ETF…比特币为何遭遇“40%回调”?

2026-02-05 11:16:41
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金价与比特币在相似宏观环境下的分化走势

尽管面临相似的宏观经济环境,黄金与比特币却呈现出截然不同的走势。在央行需求与ETF资金流入的推动下,黄金延续强势行情,而比特币则因抛压加剧进入调整阶段。

当前金价已接近每盎司4,906美元的历史高位。比特币一度反弹至78,376美元,目前交易价格约为72,639美元。分析指出,即便在市场条件相近的情况下,资金仍倾向流向黄金这一“传统避险工具”。

黄金需求的强劲支撑

2025年的黄金需求数据显示出本轮上涨的坚实背景。据统计,全球黄金ETF全年净买入量达801吨,创下历史第二高水平。仅第四季度ETF流入量便达到175吨,同时金条与金币需求也增至420吨,创下近12年来第四季度的最高纪录。

美国市场黄金需求同样激增。数据显示,2025年美国黄金需求同比上升140%,达到679吨,其中437吨通过黄金ETF购入。截至去年底,美国黄金ETF总持有量估计为2,019吨,管理资产规模约2,800亿美元。这显示买入行为已超越单纯交易层面,进入“资产配置”范畴。

机构也对黄金持乐观预期。某大型银行将黄金期货目标价上调至每盎司6,300美元,并预测2026年全球央行将增购约800吨黄金。该行分析师指出:“央行需求持续稳固”,预计金价上涨趋势将得以延续。

即使在流动性收紧的压力下,黄金仍保持稳健走势。虽然交易机构将黄金期货保证金要求上调了2个百分点,但ETF资金流入与政策需求抵消了这部分影响。

比特币的流动性敏感特性

相比之下,比特币价格仍较去年约12.6万美元的历史高点低约40%。在价格调整阶段,并未出现明显的“逢低买入”迹象,系统性的波动控制策略自然导致了投资组合中比特币比例的下降。

据行业数据平台统计,比特币的交易模式类似于高贝塔流动性资产,在市场动荡时往往成为首批被清算的对象。当市场对实际利率上升或保证金调整等风险信号作出反应时,比特币通常最先被减持。

与黄金通过机构进行配置买入不同,比特币并未被纳入“年度资产配置会议”的常规资产范畴。区别于通过ETF稳定积累的黄金,比特币更多是交易部门利用流动性进行管理的风险预算调整型资产。

市场参与者对两者的看法存在明显差异:黄金在ETF与央行需求支持下,能够穿越利率与保证金风险实现稳定增持;而比特币在波动扩大时往往成为最先被削减的头寸。

资产性质决定价格反应

这一案例清晰表明,即使在相同的宏观经济环境下,不同金融资产因角色与需求结构的差异,可能呈现完全不同的价格反应。黄金依然被视为可靠的通胀对冲工具,而比特币目前仍被解读为对流动性和市场情绪高度敏感的资产类别。

在全球流动性趋紧的相同背景下,黄金依托ETF及央行需求逼近历史高点,比特币却因投资组合流动性调整而成为优先清算对象。对投资者而言,关键在于洞察“资产的内在结构”。

这种洞察力需要系统培养。通过专业学习计划,投资者可以深入理解造就黄金与比特币差异的资金流动本质,从而在波动的市场中建立稳健的投资框架。

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