甲骨文、Meta、xAI与CoreWeave借道华尔街特殊目的公司转移1200亿美元AI债务_新闻

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甲骨文、Meta、xAI与CoreWeave借道华尔街特殊目的公司转移1200亿美元AI债务

2025-12-24 20:13:57

科技巨头借助华尔街资本推动人工智能数据中心建设

甲骨文、Meta、xAI与CoreWeave等企业正通过华尔街资金和复杂法律架构，将超过1200亿美元的人工智能数据中心支出移出资产负债表。这些融资通过特殊目的载体进行，使企业在获得算力的同时，避免大额债务出现在核心财务报表中。

私募资本承接巨额数据中心融资

硅谷企业曾依赖现金储备和低负债运营，但随着人工智能算力竞争白热化，单个数据中心建设需投入数百亿美元，这一模式已然改变。Meta于去年十月通过名为Beignet Investor的特殊目的载体，为其在路易斯安那州规划的Hyperion数据中心达成300亿美元私募信贷协议。该融资载体通过贷款募集约270亿美元资金，并获得30亿美元股权投资，相关债务均未体现在Meta的资产负债表上，使其得以在十一月额外发行300亿美元公司债券。

甲骨文则通过与多家开发商及金融机构合作，以特殊目的载体模式建设多个数据中心。其中德克萨斯州阿比林设施获得约130亿美元融资，包含100亿美元债务。其他融资安排包括针对德州与威斯康星州项目的380亿美元债务包，以及新墨西哥州项目的180亿美元贷款。在所有案例中，甲骨文通过租赁方式使用设施，债权人则对资产持有追索权。

特殊目的载体激增引发风险传导

投资者普遍认为实际风险仍由租赁设施的科技公司承担。以Meta的Beignet项目为例，其持有该载体20%股份并提供残值担保，承诺若数据中心期末价值低于设定标准且不续租，将向投资者进行补偿。马斯克创立的xAI同样采用此模式，正在筹集200亿美元资金，其中包含125亿美元债务，专项用于采购英伟达GPU并回租。

CoreWeave今年三月设立特殊目的载体，为履行向OpenAI提供算力的119亿美元合同进行融资，七月又通过借贷26亿美元履行义务。瑞银数据显示，截至2025年初科技企业向私募基金融资规模已达4500亿美元，较上年增长1000亿美元，仅今年项目融资额就达1250亿美元。

当前数据中心建设严重依赖规模达1.7万亿美元的私募信贷市场，市场对资产估值、流动性不足和借款人集中度的担忧日益加剧。随着更多企业采用相同架构，风险持续扩大——仅OpenAI就在全行业签订了超过1.4万亿美元长期算力合同。截至目前，谷歌、微软和亚马逊仍通过现金及传统债券为数据中心融资，尚未采用特殊目的载体模式。

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