日本央行加息25个基点:未来政策走向展望
荷兰国际集团市场全球主管兼英国与中东欧研究部主管克里斯·特纳,与高级经济学家闵周坎就日本央行近期加息25个基点及未来利率路径展开分析。报告指出,日本央行对实现通胀目标信心增强,但在前瞻性指引方面保持审慎。尽管市场预期未来将继续加息,但步伐不会过于激进,下一次加息可能要到2026年。
政策决议与通胀态势
日本央行实施了市场普遍预期的25个基点加息,同时为后续加息保留空间。尽管植田和男行长在前瞻指引中的表态相对中性,但11月消费者物价指数符合预期,通胀压力持续存在。我们预计日本央行将在明年下半年再次加息25个基点。
政策声明释放的关键信号
会议声明中多处体现出对可持续通胀信心的增强,包括“企业明年将继续稳步提高工资”、“企业积极涨薪行为中断的风险较低”、以及“工资与物价温和上涨的机制将得以维持”等表述。
通胀前景分析
受能源政府补贴和米价下跌影响,2026年上半年整体通胀率可能回落至2%以下。但剔除生鲜食品与能源的核心通胀预计仅小幅放缓,仍将显著高于2%的目标水平。
汇率市场影响
随着日本持有美国债券投资者的外汇对冲成本大幅下降,我们预计明年美元兑日元汇率将走低。基于三个月远期汇率计算,外汇对冲成本已从2023年底6.00%的峰值和年初4.15%的水平,降至当前3.22%的年化水平。

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