比特币惊人现实：摩根大通揭露多数投资者拒斥美元对冲论调_新闻

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比特币惊人现实：摩根大通揭露多数投资者拒斥美元对冲论调

2026-01-29 21:01:02

比特币的现实真相：摩根大通揭示多数投资者拒绝其作为美元对冲工具的说法

摩根大通一项综合分析对比特币在全球市场中的角色给出了清醒评估，显示大多数市场参与者拒绝接受这种加密货币长期被宣扬的美元对冲地位。该银行的研究揭示了比特币与美元指数之间一种出人意料的关联模式，对基本的投资论点构成了挑战。这一发现在货币政策重大转型期浮现，迫使机构和个人投资者重新审视其资产配置策略。

比特币的美元对冲叙事面临实证检验

摩根大通亚洲宏观策略团队近期发布了一份对加密货币市场动态的详细研究报告，重点分析了过去十二个月比特币与美元指数的关系。研究团队发现这两种资产同时下跌，比特币跌幅约为13%，而同期美元指数下跌10%。这种同步走势与传统上对美元对冲资产的预期相悖。

通常金融理论认为美元走弱应有利于替代性价值储存手段，例如黄金历来与美元强度呈强烈负相关。然而比特币近期的表现偏离了这一既定模式。摩根大通报告得出结论：市场参与者主要将比特币视为对流动性敏感的资产，而非对抗美元贬值的可靠对冲工具。

加密货币市场的流动性敏感性范式

金融分析师日益认识到，加密货币市场对流动性状况的反应比对货币估值变化的反应更为直接。央行政策、利率预期和量化宽松措施对数字资产价格产生重大影响。这种敏感性解释了为何比特币有时与传统风险资产同步波动，而非遵循避险模式。

以下几个因素导致了比特币的流动性驱动特性：大型金融机构目前将比特币视为更广泛投资组合配置的一部分；期货和期权交易创造了与美元走势脱钩的复杂价格动态；政策变化对市场准入和资金流动的影响超过货币估值；网络升级和协议变更形成了内部市场动态。

金融机构的专业分析

该报告代表了传统金融分析师之间日益增长的共识。主要投资银行在市场承压时期持续对比特币的对冲属性提出质疑。2022至2024年期间提供了特别具说服力的证据，当时在美联储政策变化中，比特币和美元均经历了波动。

高盛在2024年末发布了类似发现，指出比特币与科技股的相关性超过其与黄金的相关性。同时，美国银行的研究强调加密货币市场日益反映全球流动性状况而非特定货币动态。这些机构观点挑战了个人投资者关于比特币基本特性的假设。

传统避险资产保持吸引力

摩根大通分析显示，寻求美元多元化的投资者继续偏爱成熟资产。黄金仍是美元走弱的主要受益者，在货币贬值时期吸引着机构和零售资本。这种贵金属作为价值储存手段的千年历史提供了新兴资产无法比拟的心理安慰。

新兴市场股票是另一个受欢迎的替代选择。在经济基本面强劲且拥有商品资源的国家，在美元贬值周期中其货币往往对美元升值。投资者可通过精选的新兴市场投资同时获取股票回报和货币收益。

货币政策对比特币未来表现的关键作用

摩根大通报告强调货币政策发展将决定比特币的中期轨迹。若央行政策没有明显转变，这种加密货币可能难以匹敌传统避险资产的涨势。美联储关于利率和资产负债表管理的决策尤其通过流动性渠道影响着加密货币估值。

以下几种政策情景可能影响比特币与美元的关系：加速紧缩通常会同时打压比特币和风险资产；长期高利率将降低所有资产类别的市场流动性；意外宽松可能提振比特币及其他风险敏感型投资；资产负债表缩减直接从金融市场抽离流动性。

货币对冲的历史背景

货币对冲策略在过去几十年经历了显著演变。布雷顿森林体系在二战后确立了美元的主导地位，随后的体系创造了多种货币风险管理方法。比特币出现在2008年金融危机后货币政策实验的特殊时期。

这一历史背景有助于解释为何传统资产保持其对冲吸引力。具有数十年投资视野的机构投资者更青睐具有经长期验证特性的资产。尽管增长显著，但比特币相对短暂的历史尚无法为大型投资组合核心对冲头寸提供所需的统计置信度。

结论

摩根大通的分析提供了关于比特币在全球金融中演变角色的关键见解。该加密货币在近期市场条件下未能发挥美元对冲作用，挑战了流行叙事。大多数市场参与者现在认识到比特币对流动性状况的敏感性，而非其作为货币对冲工具的效用。随着货币政策在2025年及以后的持续演变，这种认识将塑造投资策略。比特币的美元对冲叙事需要实质性证据才能在机构投资者中获得广泛接受。

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