托管质押暗藏风险：透明治理为何关乎Solana未来_新闻

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托管质押暗藏风险：透明治理为何关乎Solana未来

2025-09-03 21:34:21

托管质押平台的隐性成本正在侵蚀Solana生态

德国DeFi基础设施提供商Blocksize指出，托管型质押平台通过隐性费用持续蚕食收益、削弱治理权，并对Solana代币价格形成长期下行压力。

对家族办公室和机构投资者而言，质押常被包装为简单的"无风险收益"方案。原生Solana质押通常可获得8.25%-10%年化收益，但多数托管平台实际返还收益明显偏低。差额部分被平台截留后直接在公开市场抛售兑换美元——这种全天候的抛售行为持续压制SOL价格。

治理权流失的隐患

收益侵蚀仅是问题冰山一角。托管平台还集中了网络治理权：通过交易所等渠道质押的委托者，往往在不知情下让渡了投票权。2024年Solana提案228（旨在将通胀率降至0%的关键价格支撑方案）因未达到三分之二绝对多数而流产，最终仅获约61%支持率。尽管存在多重影响因素，但交易所控制的投票权可能在其中起到了负面作用。这意味着通过托管方质押的代币持有者，其治理权可能被用于违背自身长期利益的方向。

Blocksize联合创始人Christian Labetzsch表示：

"家族办公室期望通过质押获得稳定收益，但现实情况是，交易所可能暗中吞噬回报，并利用治理权损害委托者的长期利益。因此透明度、非托管控制、验证节点高绩效及合规运营对委托者至关重要。"

质押市场的透明度缺失

虽然年化收益率仍是营销噱头，但专业投资者已开始关注更深层问题：

托管费与奖励抛售造成的隐性收益损耗
匿名/不透明验证节点带来的惩罚风险
抑制生态发展的治理权垄断
通胀与波动对实际回报的侵蚀
缺乏监管的离岸钱包运营商（非自有密钥即非真正资产）

Blocksize通过非托管的机构级质押方案解决这些问题，将控制权交还委托者。区别于匿名离岸验证节点，该平台公开钱包地址实控信息，并遵循德国法律运营，确保透明担责。用户可保留治理投票权，实时查看验证节点表现，并支持符合生态发展的运营商。

符合机构标准的DeFi服务

Blocksize在德国严格监管框架下运营基础设施，提供银行级标准的质押服务，同时向非银行客户开放。其服务包含：

为家族办公室与企业定制质押费率及服务协议
地理冗余、7×24小时监控的基础设施与自动故障转移
公开验证节点表现、治理活动与运行状态的实时数据

目前该平台已支持10余个协议，处理500万链上交易，并为9000多个交易对提供可靠链上数据，推动无许可的公平DeFi生态建设。

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