微软(MSFT)股价创十年估值新低——买入良机已现？_新闻

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微软(MSFT)股价创十年估值新低——买入良机已现？

2026-03-13 22:00:04

太长不看

Azure驱动非凡增长势头

OpenAI投资成为未知变量

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自7月见顶以来，微软股价已下跌约28%，市值蒸发近1万亿美元。当前远期市盈率约为22倍，低于标普500指数基准，这对微软而言是罕见的折价。Azure云平台上季度实现39%的收入增长，增长仅受数据中心基础设施不足的限制。随着该人工智能公司近期获得8400亿美元估值，微软对OpenAI的投资价值可能超过2000亿美元。行业专家指出，人工智能工具将补充而非取代微软的软件产品，这与悲观预测形成反差。

相较于标普500指数，微软股票已跌至十多年来最具吸引力的价位，从2024年7月每股555美元的高点回落约28%。此番大幅回调使公司市值缩水近1万亿美元，股价跌至约401美元。

此次下跌主要源于投资者的担忧，即人工智能技术可能摧毁传统企业软件估值——部分市场观察者将此情形称为“软件末日”。这种恐惧围绕人工智能代理可能将企业目前通过软件即服务订阅购买的功能自动化。

然而审视微软的实际运营表现，呈现的却是另一番景象。在2026财年第二季度（截至12月31日），这家雷德蒙德巨头实现总收入813亿美元，超出795-806亿美元的预期区间。这相当于同比增长17%。全年每股收益预测显示预期增长21%，达到16.48美元。

Azure驱动非凡增长势头

突出的业绩表现来自公司的云计算部门Azure，其增长了39%。管理层表示，若非数据中心基础设施限制，增速本会更快。为解决这一瓶颈，微软已宣布计划在本财年投入超过1000亿美元的资本支出。

如此强劲的增长并非面临颠覆的企业的特征，相反，它标志着公司正处于人工智能基础设施需求的核心。鉴于每个人工智能代理和大语言模型都需要云基础设施来运行，无论人工智能对传统软件收入的最终影响如何，Azure都将受益。智能云部门预计将超越传统软件业务，成为微软的主要收入来源。

OpenAI投资成为未知变量

另一个关键因素是OpenAI。微软已承诺向这家人工智能初创公司投入130亿美元，分多年进行，主要结构为Azure计算额度。OpenAI最近一轮融资确立了8400亿美元的公司估值。尽管微软的所有权比例在后续融资中被稀释，但华尔街分析师计算其持股当前价值可能超过2000亿美元。若OpenAI保持其在人工智能领域的主导地位，微软将仍是其主要股东。

当被视为人工智能代理开发主要竞争对手的Anthropic进行了一次企业演示，展示代理与Excel和PowerPoint等应用协同工作而非使其淘汰后，“软件末日”理论近期遭遇挫折。此消息披露后，iShares软件ETF有所反弹，MSFT在随后的交易时段上涨了5%。

微软每月30美元的人工智能生产力工具Microsoft 365 Copilot已吸引1500万付费用户，占总用户基数的3%。虽然采用看似渐进，但这种模式反映了微软历史上的产品推出策略。该公司进入云计算领域同样较晚，但最终成为仅次于AWS的第二大提供商。

当前约22倍的远期市盈率使微软的估值低于可口可乐、家得宝和高露洁-棕榄等家喻户晓的公司。当MSFT上次在2023年1月以类似倍数交易时，股价随后在接下来十二个月内飙升了73%。

RBC分析师Rishi Jaluria称该股“被严重低估”，指出微软在Azure、网络安全、数据平台、LinkedIn和游戏领域的强大影响力。Melius Research分析师Ben Reitzes最近转为中性评级，但承认看跌情绪似乎已在当前定价中得到充分反映。

微软的生产力与业务流程部门——包括Microsoft 365、其他企业软件和LinkedIn——在2026财年上半年创造了670亿美元收入，增长16%。

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