海士基IPO超越"融资"战略香港Web3金融基础设施实验正式启动_新闻

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海士基IPO超越"融资"战略香港Web3金融基础设施实验正式启动

2025-12-16 16:28:49

全球加密研究机构Exilist近期发布分析报告指出，若将香港加密货币交易所HashKey的IPO视为单纯融资事件，将忽略其核心意义。在中国大陆对稳定币和数字资产活动保持严格监管的同时，香港正通过制度化方式构建监管框架，而HashKey此次上市被认为是一次向金融基础设施层级跃迁的尝试。

通过此次上市，HashKey预计募集约2.06亿美元（约16亿港币），资金将重点投入技术及基础设施升级（40%）、市场扩张（40%）、人才与组织建设（10%）以及日常运营和储备金（10%）。值得注意的是，基础设施投资包含共享流动性建设、托管系统优化及合规产品拓展，表明其战略重点并非单纯追求交易量增长，而是构建符合监管要求的交易基础设施。

战略定位与监管协同

Exilist解读称，这标志着HashKey并非追求短期营销效果，而是致力于在传统金融体系内建立长期可持续的架构。香港现行的虚拟资产交易平台监管框架存在本地流动性局限，在有限订单簿环境下，其成交质量和利差难以与全球交易所竞争。但近期香港证监会通过修订案，允许持牌交易所与海外关联公司共享订单簿，为全球流动性接入开辟了合规路径。

HashKey的双平台结构在此展现出独特优势：既拥有持牌香港交易所HashKey Exchange，又运营全球平台HashKey Global。分析指出，这种分工明确的架构将通过IPO实现制度化整合，香港平台依托监管信任承担机构通道职能，全球平台则作为流动性及产品创新的试验引擎，二者通过共享订单簿实现协同增效。

平台代币的转型

这一战略直接影响HSK代币的定位。以往被视作普通平台代币的HSK，在IPO后将转为上市公司财务报表内的管理资产，作为非现金补偿或合约负债计入报表，使用率因此成为核心评估指标。截至2025年上半年，HSK使用率为0.49%，手续费折扣比例有限，这意味着企业会计层面可能累积成本与义务，上市后需通过明确政策执行和信息披露证明代币管理的规范性。

IPO同时将HSK的回购销毁机制纳入财务政策体系，是否达到特定利润基准、是否实际执行销毁等操作都将成为披露事项，标志着代币从营销工具转型为与运营策略挂钩的资产。

基础设施层面的突破

HashKey IPO的意义可概括为加密货币交易所制度化的宣言。其既全面接纳香港监管框架，又通过结构性设计对接全球流动性，这种与中国大陆相反的发展路径强化了香港的战略定位。Exilist预测，若该模式能在不触及大陆监管边界的前提下，发展成为香港特有的Web3金融范式，HashKey有望成为标准化运营商的典范案例。

最终，HashKey IPO的观察重点不在于募资成败，而在于如何有效整合香港与全球平台，构建同时满足制度信任与全球流动性的运营体系。在受严格监管的中介基础设施领域，HashKey明确展现了超越融资层面的金融基础设施定位，这使其战略价值远超普通上市事件。

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