飙升40%...Circle公司（CRCL）四季度营收增长64%、利润激增104%，市场重新评估“USDC扩张”潜力_新闻

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飙升40%...Circle公司（CRCL）四季度营收增长64%、利润激增104%，市场重新评估“USDC扩张”潜力

2026-02-27 05:28:30

CRCL股价在业绩公布后大幅上涨

Circle的股价CRCL在公布2025年第四季度业绩后，最近两个交易日内飙升了40%。市场分析认为，这是由于公司公布的营收同比增长64%、利润增长104%的数据，使得市场的“增长故事”再次被反映到股价中。

业绩公布后，CRCL股价从每股61美元跃升至86.25美元。市场评价认为，公司在稳定币USDC相关指标上也呈现出显著扩张趋势，刺激了买入心理。Circle在报告中指出，USDC的“铸造”总量增长了82%，“有意义钱包”的数量增加了59%。有意义钱包指的是链上持有超过10个USDC的地址。

增长与亏损并存

然而，尽管数字显示明显的反弹，但股价所“提前反映”的未来增长与当前业绩之间的差距依然存在。Circle在2025年全年录得净亏损7000万美元。公司解释称，亏损幅度很大程度上受到了4.24亿美元“股权激励支出”的影响。对于成长型企业而言，股权激励支出的增加虽属常见，但投资者仍需同时审视其现金流和盈利路径。

本次报告中，市场特别关注的是Circle正在筹备的第一层区块链“Stablechain”Arc。Arc已于去年10月公开测试网，公司预告了未来主网上线。在基于稳定币的支付结算需求日益增长的情况下，发行方自身链的亮相，有望直接与USDC生态系统的扩张相连。

未来展望与不确定性

Circle首席执行官杰里米·阿莱尔也提及了为Arc区块链引入“原生代币”的可能性。但并未公布代币的具体用途、分配结构及监管应对等细节。业界认为，由于原生代币可能与网络费用、安全保障（质押）、治理等环节相关联，其代币设计将直接关系到该链未来的竞争力。

尽管股价反弹，但投资者情绪并未完全恢复。CRCL股价较上市后创下的历史最高价300美元仍低71%。此番飙升似乎是业绩改善、USDC网络指标恢复以及Arc主网上线预期共同作用的结果，但净亏损结构和股权激励负担能以多快的速度缓解，仍是决定未来股价走向的关键变量。

推动CRCL飙升的并非单纯的股价动量。从营收利润增长率、USDC铸造量增长、“有意义钱包”等链上扩张指标，到第一层链Arc的路线图及原生代币可能性，多种不同变量交织在一起，共同构成了其“增长故事”被重新评估的案例。

然而，即使数字看起来不错，也必须将那些扭曲损益结构的项目（如股权激励）与现金流的质量区分审视。特别是Arc的“原生代币”究竟将承担费用/安全（质押）/治理中的何种角色，其分配结构和监管风险如何，这些因素既可能将预期转化为价值，也可能使其反转为风险。

在这个“财务业绩 + 链上数据 + 代币经济设计”协同作用的市场中，仅凭感觉跟风的交易难以持久。因此，我们需要逐步训练在这种局面下所需的“验证能力”。在纷乱的市场中，需要的不是“解读新闻”，而是“看清结构的能力”。

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