现货交易量降30%、杠杆交易降28%……比特币“抄底”动能枯竭？_新闻

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现货交易量降30%、杠杆交易降28%……比特币“抄底”动能枯竭？

2026-02-27 06:30:06

零售资金正加速撤离加密市场

现货交易量与杠杆指标同步下滑，这被解读为一个关键信号：曾一度支撑市场的“逢低买入”动力正在减弱。

现货交易量近期下降了25-30%，预估杠杆比率（ELR）也下降了28%。这是在比特币从12.6万美元的历史高点回调46%后，约四个月以来出现的“去杠杆化”趋势。

值得注意的是，个人资金撤离加密货币后，并未转为持有现金，而是明显地流向了股票市场。定义2024-2025年牛市行情的“越跌越买”习惯正在淡化，与此同时，资金轮动向包括科技股在内的股票市场转移的趋势增强，导致主要交易所的流动性也随之收紧。

杠杆的急剧收缩是关键信号

预估杠杆比率从0.1980降至0.1414，跌幅达28%。这意味着此前造成市场短期过热的“投机性泡沫”正在被快速挤出。

交易所数据也印证了这一点。币安交易活动减少了约471亿美元，降幅16.4%，日交易量已降至约2400亿美元水平。在零售参与度下降的市场中，即使出现反弹，买盘力量也容易迅速耗尽，导致上涨呈现“疲弱且短暂”的模式，这种情形可能反复出现。

市场结构已然改变

过去，激进的个人杠杆曾推动价格垂直上涨。如今，ETF等机构资金更多扮演着“托底”的角色。机构在 quietly积累仓位，但它们并非制造大众狂热的力量，因此市场波动性扩大的阶段很难轻易被再次点燃。

零售资金并非从风险资产逃向安全资产，而是在寻求更“可预测的波动性”，从而转向股市。在2026年1月单月内，个人投资者的股票和期权净流入达到创纪录的6.5亿美元。细分来看，现货股票流入约3.5亿美元，期权流入超过3亿美元。

心理转变的指标显现

比特币相对于纳斯达克的波动率比率已降至2倍以下。市场认知正在转变：尽管股市本身的波动性较过去增大，但回调幅度相对较小。在比特币刚刚经历46%深度调整的背景下，个人投资者可能会认为，“波动相似但下跌更少”的选项显得更为合理。

此外，投机能量正转向人工智能相关股票的氛围浓厚。交易员利用语言模型解读财报、挖掘个股，寻找更易获得“优势”的领域，资金和注意力随之转移。相比之下，加密货币市场可能被视为相对“不透明且动能不足”。

市场普遍认为，在零售风险偏好复苏之前，加密市场难以重现过去那种爆发性的买盘压力。分析师预计，直到2026年中期，价格都可能在一定区间内“横盘整理”。

关键在于流动性的恢复

去杠杆化过程结束，并不直接保证牛市会立刻重启。只有当现货交易量恢复与个人风险偏好同时回归，才有可能实现“垂直上涨”。目前，资金正强势轮动至股票市场，这意味着加密货币可能将在“机构的托底”之上，经历一段较长的方向探索期。

常见问题解析

当现货交易量与杠杆比率同步下降时，意味着市场由散户驱动的高风险投机需求减弱。即使价格反弹，也缺乏足够的增量资金和杠杆买盘进行持续性推动，因此上涨行情往往乏力且短暂。

个人资金从加密货币转向股票而非现金，表明投资者的风险偏好并未消失，而是在不同风险资产间进行切换。这反映了他们对股票市场（尤其是科技股）未来波动性与回报的预期优于当前的加密货币市场。

尽管机构通过ETF持续进入，但牛市需要广泛的零售情绪和杠杆资金共同推动。目前零售端资金流出且杠杆收缩，仅靠机构的“托底式”买入不足以点燃全面的牛市行情，市场需要时间重建广泛的看涨共识和流动性。

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