机构举措重塑市场格局，比特币迎来稳定期_新闻

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机构举措重塑市场格局，比特币迎来稳定期

2025-12-31 19:20:48

2025年比特币市场趋于稳定

2025年间，随着机构投资者通过衍生品系统性地追求收益，比特币市场实现了显著稳定。降低价格波动性的关键因素之一，是投资者利用现货市场闲置比特币进行期权销售所获得的收益。随着时间推移，年初高企的预期波动率逐渐下降，使市场更具可预测性。这一态势凸显了加密货币领域正朝着传统金融实践转变的趋势。

机构收益策略抑制市场波动

2025年全年，比特币年化30日隐含波动率指标持续呈现下行趋势。BVIV和Deribit DVOL指数从年初约70%的水平逐步回落至年底的45%区间，九月份甚至触及35%的低点，以数字形式印证了市场的新常态。

这一下降主要源于大型基金和专业投资者广泛采用的“备兑看涨期权”策略。持有比特币或现货比特币ETF的机构通过出售高行权价看涨期权获取权利金收益，这些期权大多在到期时失去价值，为卖方提供了稳定现金流。

期权市场大规模的期权销售对隐含波动率形成持续压制。随着期权销售成为标准盈利机制，市场对价格突然飙升的敏感度逐渐减弱。Options Insights创始人伊姆兰·拉哈强调，机构资金从追逐上涨风险转向注重稳定收益的结构性转变，从根本上降低了市场波动。

期权市场格局重构

机构参与度的提升重塑了比特币期权市场的传统平衡。2025年大部分时间里，无论是短期还是长期合约，保护性看跌期权的定价始终高于看涨期权。此前普遍存在的长期看涨预期已让位于谨慎的防护性头寸布局。

这种转变并不意味市场情绪转向悲观，而是反映了大型投资者在维持长期头寸的同时，更倾向于对冲下行风险的战略选择。拉哈指出，这种贯穿整个期权曲线的模式彰显了机构“做多且对冲”的立场。

与此同时，相当比例的比特币供应量正通过ETF和机构资金渠道持有。场外交易平台Wintermute数据显示，超过12.5%的流通比特币通过这些渠道持有。该机构代表杰克·奥斯特罗夫斯基指出，通过对这些非生息资产进行期权销售来创造收益，已成为2025年的市场主旋律。

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