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Axel 💎🙌 Adler Jr

@AxelAdlerJr

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回调幅度似乎较为温和:市场仅从局部高点下跌了8%,中期支撑位在111日SMA 109.6K和STH Realized Price 106.8K。这形成了一个107–110K的密集需求区,在此区间内可能期待稳定尝试和反弹。
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明显需求:这是过去一年中持有时间不足一年的年轻投资者在币流动情况下的净变化。
正值 → 活跃流通扩张。负值 → 活跃池收缩 = 币龄增加并转入>1年。
当前:该指标仍为正值,但已下降至30K BTC,扩张需求依然存在,但势头正在减弱。接近零将预示着新参与者的需求正在降温。
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黄金自今年5月以来一直处于横盘区间,这是由驱动因素冻结所致。在垂直上涨至历史高点后,市场已经消化了美联储的宽松周期和强劲的央行需求。此后,局面陷入停滞:美国实际收益率和美元受到限制,通胀预期不确定,降息步伐仍不明确。在这些条件下,黄金既没有新的上涨动力,也没有深度下跌的理由。要摆脱横盘区间,需要向一个方向转变——要么美元更深度、更明显地走弱或收益率下降,要么出现新的需求/地缘政治冲击。实际收益率下降和美元走弱本质上是黄金和风险资产同时上涨的燃料,而实际收益率上升/美元走强则会对BTC和股票造成压力,同时支撑黄金作为保险。
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在价格下跌的背景下,我们看到净流出加强:Exchange Netflow-30D移动平均从-1.7K变为-3.4K BTC/天。这意味着CEX交易所上的代币被买入的速度快于卖出。

在下跌市场中这种转变是看涨背离,参与者正在利用下跌来回购代币。
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期货市场的情绪指数已冷却至中性区以下36%。在8月11日至14日的飙升期间,该指标曾短暂升至70%,当时价格跃升至123K。目前价格保持在115K,而指数动量正在下降:在指数构成中,短期卖家占主导(净持仓和成交量差为负),而开仓兴趣保持中性。这意味着市场已从高点的狂热过渡到区间交易阶段。这样的走势意味着,只要指数保持在45-50%以下,反弹很可能会被卖出,价格倾向于在狭窄的通道内波动。在弱势反弹期间,指数持续低迷增加了测试112K的风险。本周的关键触发因素是鲍威尔周五在杰克逊霍尔(经济展望与框架评估)的讲话,这可能为未来的情绪设定方向。
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图表显示了短期持有者(<6个月)在实现市值中的份额(橙色线)及其30天变化STH 30d Δ(蓝色线)。

蓝色曲线代表过去30天内价值向年轻代币的净迁移。增长表明加速流动和从老持有者向新持有者的分配,而下降则表明代币老化和钻石手的加强。

目前,价格处于历史最高点,STH份额=47%,STH 30d Δ=0,这意味着过去一个月内年轻和老一代之间没有显著流动。

Δ飙升到10个百分点以上时与局部过热和峰值(红色标记)同时发生,而下降到-10及以下时发生在投降阶段和随后的恢复(绿色标记)。

在历史最高点时Δ为零代表均衡状态,因此基本情况是短期压力中性的整合。
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目前BTC交易价格接近历史高点。自4月以来,年龄组集中度指数(HHI Norm SMA-30)持续下降并维持在低位,而BTC对数价格与HHI的90天相关性仍为负值(仅在极低值后开始反弹)。

这种价格增长与集中度下降的组合——表明各年龄STH群体的参与范围扩大,通常使得这一趋势比由一两个年轻群体推动的窄幅上涨更具可持续性。
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昨天的回调中,16.8K BTC以亏损状态从短期持有者转入交易所,这明显少于之前的回调。图表显示投降式抛售的幅度呈下降趋势(蓝色箭头)。这实质上表明来自STH的压力正在减弱。
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STH SOPR-7d已升至1.04,价格为$119K,意味着短期持有者平均实现盈利,市场正在吸收这种抛售 - 这是一个看涨信号。幅度仍然适中,低于前几波的峰值1.06-1.09,因此短期持有者的抛压并不极端。看涨情景涉及维持SOPR-7d > 1.00-1.02,回调至统一水平时迅速被买入。指标降至1.0以下表明需求减弱,增加了更深回调的风险。
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关于长期持有者群体(持币时间从六个月到两年)的积累与分布情况:他们的供应量已从4月份的355.1万BTC(当时价格为83K美元)增加到目前的519.1万BTC(+164万BTC)。在价格测试118K美元的历史高点时,出现了适度的获利了结:该群体的7天平均支出升至2万BTC,明显低于过去的典型支出峰值(4万至7万BTC)。总的来说,这表明在网络众多参与者中,积累行为仍占主导地位。
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根据30天价格高低指标,BTC波动性已压缩至两年最低点:30天高低点之间的范围缩小,且区间本身(滚动最高/最低)已紧紧挤压价格。这种压缩通常反映供需平衡和实际波动性较低,当流动性集中在局部高点($120K)以上和低点($113K)以下时。区间扩大的概率正在增加。
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最近几周,Ethereum一直在积极缩小差距,攀升至73%并显示出加速增长的趋势。这一趋势表明ETH正在获得上升势头,并逐渐在年回报率上赶上BTC。
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根据里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金的说法,控制通胀或失业这两个美联储的职能之间的优先级目前仍不明确。

与此同时,亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示,如果劳动力市场状况保持稳定,他认为2025年降息一次是合适的。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比预计今年秋天将举行活跃的监管会议,因为美联储需要解释模糊的经济数据。
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GM!

尽管ATH,BPT仍保持在2.56的适度高位(低于3.57的局部峰值),这意味着在当前周期内已经是“温暖”的温度,但尚未出现明显的过热迹象。价格保持在4年移动平均线及其+2σ(绿色)之上,确认了看涨趋势。

主要风险是上升趋势中的典型修正,“后期”信号将在BPT加速超过3.0时出现。
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8月,#Bitcoin# 期货动力指数在一系列伴随#BTC#增长的积极值后降至零。这反映了期货市场动能的放缓,其中考虑了未平仓合约、资金费率以及吃单订单不平衡的综合影响。当前价格接近$ATH$,中性指数值增加了其转变为负值的可能性,这在历史上伴随着市场调整。
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531
美国7月年通胀率维持在2.7%,无视因关税而预计升至2.8%的预测。然而,不包括食品和能源的核心通胀率从2.9%升至3.1%,超出预期并达到六个月高点。核心CPI的上升增加了美联储利率长期维持高位的可能性,降低了对宽松步伐的预期,这可能对股票、加密货币及其他风险资产造成压力。
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比特币期货的30天预估杠杆率(ELR)在2025年8月达到了五年来的最高水平,超过了+0.4的阈值,这一水平在过去与杠杆高峰和市场脆弱性加剧的时期相吻合。

从本质上讲,这表明在价格仍接近历史高点的情况下,期货市场出现了迅速且大规模的杠杆头寸涌入,这为波动性加剧和剧烈清算风险创造了条件。
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突破历史新高后,很多空头开始做空市场 - 这在历史新高水平的日线蜡烛图中显而易见。市场不介意再次回调至112K–110K。
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尽管BTC已经涨至历史新高,已实现盈亏比仍维持在平均水平附近。在这种结构下,趋势急剧反转的风险明显低于过去盈亏比峰值时期,当时市场处于过热状态。
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在期货市场,看涨情绪已升至过去一个月来的最高水平。
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根据里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金的说法,控制通胀或失业这两个美联储的职能之间的优先级目前仍不明确。

与此同时,亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示,如果劳动力市场状况保持稳定,他认为2025年降息一次是合适的。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比预计今年秋天将举行活跃的监管会议,因为美联储需要解释模糊的经济数据。
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最近几周,Ethereum一直在积极缩小差距,攀升至73%并显示出加速增长的趋势。这一趋势表明ETH正在获得上升势头,并逐渐在年回报率上赶上BTC。
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8月,#Bitcoin# 期货动力指数在一系列伴随#BTC#增长的积极值后降至零。这反映了期货市场动能的放缓,其中考虑了未平仓合约、资金费率以及吃单订单不平衡的综合影响。当前价格接近$ATH$,中性指数值增加了其转变为负值的可能性,这在历史上伴随着市场调整。
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美国7月年通胀率维持在2.7%,无视因关税而预计升至2.8%的预测。然而,不包括食品和能源的核心通胀率从2.9%升至3.1%,超出预期并达到六个月高点。核心CPI的上升增加了美联储利率长期维持高位的可能性,降低了对宽松步伐的预期,这可能对股票、加密货币及其他风险资产造成压力。
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比特币期货的30天预估杠杆率(ELR)在2025年8月达到了五年来的最高水平,超过了+0.4的阈值,这一水平在过去与杠杆高峰和市场脆弱性加剧的时期相吻合。

从本质上讲,这表明在价格仍接近历史高点的情况下,期货市场出现了迅速且大规模的杠杆头寸涌入,这为波动性加剧和剧烈清算风险创造了条件。
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OI净持仓 - 120小时平滑后的主导平衡指标:

> 0 多头开仓 + 空头平仓占优 = 看涨倾向。
< 0 空头开仓 + 多头平仓占优 = 看跌倾向。

自7月下旬以来的长期看跌状态(红色区域)后,SMA-120线已反转向上并触及零。一周前类似的尝试失败了。目前,市场已从激进空头压力阶段过渡至中性看涨。

保持SMA-120 > 0再持续2天将确认状态转变。
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美元在过去一周持续下跌。

美元疲软通常意味着金融环境宽松和风险偏好上升,但这很大程度上取决于美元下跌背后的原因。

如果美元下跌伴随着降息预期,股票、黄金/bitcoin往往会上涨。
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中国人民银行与其他六家监管机构联合发布了一份文件,呼吁金融机构采用区块链技术以简化和优化业务流程。
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过去40天里,短期持有者供应量增加了178K BTC (~$20B)。
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市场在$112K形成了阻力位-这是一个好迹象。然而,$112K–$105K区间仍然是一个薄弱环节,并起到缓冲作用,将比特币与更深度的回调分开。STH 1W–1M实现价格:$117K整个群体目前处于亏损状态,如果有负面触发因素,他们将首先恐慌,STH实现价格:$105K在出现强烈负面消息时是一个强支撑区。我昨天的仓位没有变化-市场仍然疲软。
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在创下历史新高后,期货市场的看跌压力在7月29日达到峰值,达到-7.5%。目前已减弱至-5.2%,但市场结构仍然脆弱。任何负面消息都可能引发一系列多头清算,从而立即放大看跌压力。
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昨日,美国现货比特币ETF净流入+$91M,而此前流出$812M——这是小小的进步。
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目前,价格接近历史最高点,而BTC Z分数(价格,30/365)位于其一年常态的+1.5σ左右,但未达到+2.5σ的过热区域。势头稳固,但不极端。

APD在从局部低点约-2反弹后仍接近-1.5:价格领先于链上活动,差距正在缩小,但偏向仍然有利于价格。

结论:背景看涨,但链上网络支持滞后。更健康的设置将是APD向零移动,无论是通过网络活动增加伴随价格横盘/适度上涨,还是通过价格降温,或两者兼而有之。

APD -> 0不是买入/卖出信号,而是正常化的迹象——要么网络赶上价格,要么价格降温以适应当前使用情况。
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GM!

尽管ATH,BPT仍保持在2.56的适度高位(低于3.57的局部峰值),这意味着在当前周期内已经是“温暖”的温度,但尚未出现明显的过热迹象。价格保持在4年移动平均线及其+2σ(绿色)之上,确认了看涨趋势。

主要风险是上升趋势中的典型修正,“后期”信号将在BPT加速超过3.0时出现。
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突破历史新高后,很多空头开始做空市场 - 这在历史新高水平的日线蜡烛图中显而易见。市场不介意再次回调至112K–110K。
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矿工们现在怎么样了?
自上次难度底部指标以来,% BTC价格变化目前为+7.4%(绿色区域)。该指标上真正的矿工投降阶段是在一系列难度下降后持续出现负值(-10%至-30%)。现在我们处于零以上,意味着市场已摆脱压力,矿工的强制抛售压力不可见。

今天的意义:
没有投降。价格高于上次难度底部水平 -> 弱势矿工的强制抛售压力减少。
适度势头。+7.4%不像之前读数在+50-80%时的狂热。

需要关注的事项:
价格下跌期间的下一次难度调整 - 对弱势矿工的警告信号。
Hashprice / 每TH/s的收入将确认/反驳压力水平。
矿工储备 - 在价格疲软时增加的抛售是压力的早期指标。

底线:目前矿工因素并未拖累市场。但也不是看涨的驱动力 - 只要价格没有以两位数涨幅突破上次难度底部水平,或相反跌破该水平,就是一个稳定中性至积极的背景。
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目前,BTC与标普500指数的相关性已上升至80%。这意味着关键驱动因素:利率预期、流动性和整体风险偏好/风险规避情绪正直接传导至加密市场。在这种机制下,股市复苏将支撑BTC,而其下跌则会放大抛售。图表显示了一周滚动窗口——这种指标波动性很大,相关性飙升很少能持续,当前水平不太可能维持超过几周。
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尽管BTC已经涨至历史新高,已实现盈亏比仍维持在平均水平附近。在这种结构下,趋势急剧反转的风险明显低于过去盈亏比峰值时期,当时市场处于过热状态。
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在期货市场,看涨情绪已升至过去一个月来的最高水平。
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从2024年2月底开始,CEX交易所的平均净流入量在所有其他日子里只有两天是红色的,需求超过了供应。考虑到近一年半以来,加密货币一直在被从交易所持续买走,现货市场的可用流动性逐渐下降,造成了供应短缺并推动了增长。
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