美国证监会推进纳斯达克规则变更 为资产代币化开启监管新阶段
美国证券交易委员会已就纳斯达克的一项规则修订提案采取行动,这将允许代币化股票及证券在全球最大的受监管交易所之一进行交易。此举标志着美国资本市场对现实世界资产代币化的监管态度发生重大转变。
监管决议与提案核心内容
证券交易委员会于2026年1月30日发布联邦公报通知,回应纳斯达克提交的规则修订提案。该提案编号为SR-NASDAQ-2025-072,旨在构建一套在纳斯达克基础设施上发行和交易证券代币化表征的框架体系。
在此监管语境下,代币化股票指股权证券在区块链上的原生数字化表征。与合成代币或衍生品不同,这些工具将与实际注册证券挂钩,并接受现行证监会监管体系的约束,包括托管安排、客户身份核查、反洗钱规范以及投资者保护要求。
证监会发布的第34-103980号命令阐述了纳斯达克通过自律组织申报程序寻求修改规则手册的流程。提案范围涵盖符合分布式账本结算层代币化条件的股权证券,尽管公开文件尚未完全披露纳斯达克拟采用的具体区块链基础设施细节。
纳斯达克举措重塑资产代币化格局
纳斯达克作为全球市值第二大的证券交易所,其进军代币化证券交易领域的影响力远非初创试点或小众平台可比。这并非沙盒实验,而是一个日均交易额达数万亿美元的受监管交易所,正在寻求对可交易资产进行代币化的正式许可。
现实世界资产代币化市场正在加速发展。贝莱德通过BUIDL代币化基金、富兰克林坦伯顿通过FOBXX等主要机构已推出代币化货币市场产品,但这些产品目前仅限于基金份额。纳斯达克的提案更进一步,涵盖股权证券领域,可能为更广泛的代币化工具类别打开大门。
法律分析人士持续密切关注此进展。有律师事务所对纳斯达克代币化规则的评估报告指出,该提案获批可能对市场结构产生深远影响,并为其他交易所提交类似申请开创先例。
若纳斯达克成功推进,纽约证券交易所、芝加哥期权交易所等竞争对手将面临构建自身代币化框架的竞争压力。证监会受理纳斯达克提案的意愿表明,监管机构至少对在现有市场结构规则内评估代币化证券持开放态度,而非将其视作完全独立的资产类别。
实施路径与市场关注焦点
从监管申报到实际交易的时间线包含多个环节。自律组织的规则变更通常需经过公众评议期,随后证监会才会发布最终批准或否决决定。市场参与者应密切关注监管文件中对提案的延期、修正或附加条件。
2025年9月的分析报告指出,纳斯达克的代币化愿景包含延长交易时间甚至实现全天候交易的可能性,这是传统清算基础设施难以支持、而区块链结算技术能够实现的功能。
多个专注于证券代币化的区块链项目有望从交易所层面的监管明确性中获益。已在代币化基金领域担任转让代理的机构,以及为代币化国债产品构建基础设施的平台,其业务恰恰处于纳斯达克规则变更所涉及的核心监管层面。专为受监管证券构建的区块链等项目,若主要交易所大规模采用代币化技术,也将获得发展机遇。
这一进展会否加速待决的加密市场结构立法仍属未知。证监会通过标准自律组织程序受理纳斯达克提案的举措显示,监管机构认为代币化证券符合现行证券法律框架,无需通过全新立法进行规制。
在任何获批框架下,经纪商和机构参与者可能率先获得准入资格,散户投资者的参与权限则取决于规则变更的最终条款。具体实施条件及分阶段推进时间表将在证监会尚未发布的最终命令中详细说明。

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