纳斯达克代币化股票交易提案获美国证监会正式批准
美国证券交易委员会于周三正式批准纳斯达克提交的以代币化形式交易部分股票的提案。根据该方案,相关交易与结算仍将在传统市场轨道内进行。本次变革将覆盖部分已在美国国家证券交易所上市的证券,初期将以罗素1000指数成分股及特定指数ETF为试点。代币化股票将在权利属性、交易符号及交易优先级等方面与传统股票保持完全一致。
代币化是指将股票或ETF等传统资产转化为区块链上的数字资产的过程,这些数字资产与原始证券挂钩并承载同等权利。美国证监会指出,参与交易的经纪商在下单时可标记代币化结算指令,纳斯达克将在交易执行后将该指令传递至美国存管信托公司。若因经纪商资质、证券性质不符,或区块链及钱包系统不兼容导致存管信托公司无法执行指令,交易将以传统非代币化形式完成结算。
纳斯达克于去年九月提交该提案,将代币化比作十进制改革和电子化转型等历史性市场创新。交易所当时强调,现行由国会授权的监管框架已适用于代币化证券,其区块链技术特性不改变适用规则。证监会在批准函中确认,审查期间多名评议者对纳斯达克代币化模式的具体运作机制提出疑问。
美国证券业主要行业协会及大型交易所运营商均指出存管信托公司的职能定位尚不明确。区块链政策倡导组织则建议监管机构应避免偏袒特定企业或技术,赋予发行方更多话语权。专注于金融改革的非营利组织以潜在价差风险、监管监控缺失及法律不确定性为由对该提案表示反对。
去年十一月末,主要交易所及市场组织敦促证监会审慎对待代币化证券的豁免条款,警告过于宽松的政策可能导致规则失衡并催生新型风险。此次对纳斯达克的批准标志着监管机构与交易所正以更具结构性和协调性的方式推进代币化进程,但纳斯达克方案设定的限制表明,至少现阶段此类操作仍需依托现有体系而非独立的链上场所。
今年早些时候,证监会工作人员明确表示代币化资产的首要属性是证券,其次才是技术载体,强调将证券置于区块链并不改变其联邦法律框架下的分类。代币化引擎首席运营官指出,此次批准的意义在于“不仅推动上市股票的数字化进程,更开启了其可编程化的发展方向”。
他进一步表示:“证监会正在为这些资产超越交易范畴、融入更广泛金融应用场景敞开大门。真正的信号在于发展方向——市场结构已实现T+3到T+1的转变,而终局将是T+0与全天候连续交易市场。”他特别强调,这种变革“在基础设施层引入了灵活性,同时未破坏现有市场运行机制”,预示着向更快速结算乃至近实时化市场运作的长期转型。
对于机构参与者而言,数字资产机构国际市场主管指出,证监会的批准“在资产层面创造了更大灵活性”。他补充道:“机构将密切关注代币化证券如何接入交易后基础设施体系,尤其是结算环节仍通过中央清算系统运行的现状,以及两种形式间的流动性能否协同发展。”代币化股票指向的价格发现模式,或将突破传统交易时段的限制。

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