加密项目估值腰斩，VC高光不再……2025年或将迎来残酷洗牌_新闻

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加密项目估值腰斩，VC高光不再……2025年或将迎来残酷洗牌

2025-12-29 06:02:57

2025年风险资金涌入下的加密货币市场现状

尽管2025年涌现大量风险投资资金，多数加密货币项目在公开市场的表现却远低于融资时的估值水平。私募融资价格与公开市场市值之间的差距持续扩大，市场正经历一轮价值重估。

市场狂热与价值回归

今年上半年比特币价格突破12.6万美元关口后，市场投资情绪迅速升温，风险投资机构携数十亿美元资金重返加密货币领域。然而项目代币正式上市后形成的市值，与早期私募轮估值普遍存在显著偏差。加密分析平台数据清晰展现了这种“乐观预期后遗症”。

典型估值案例对比

以Humanity Protocol为例，私募轮融资时估值达10亿美元，实际上市后市值仅约2.85亿美元。Plasma和ICNT分别获得5亿及4.7亿美元估值，当前市值却停留在2.24亿与2.47亿美元，均遭遇腰斩。

跌幅显著项目一览

Fuel Network、Double Zero与Bubblemaps成为估值缩水最严重的案例。这些项目曾获得最高达10亿美元的初始估值，目前市值分别仅为1100万、37.3万及600万美元，遭受毁灭性损失。Camp Network与TreeHouse也从4亿美元估值骤降至1500万与1600万美元。Privasea更是从1.8亿美元暴跌至百万美元水平，接近归零状态。

逆势表现者

并非所有项目都表现黯淡。Sosovalue以2亿美元估值起步，目前维持1.52亿美元市值，表现相对稳健。Yieldbasis从初始5000万美元估值稳定在3400万美元水平。Momentum与Bitlight虽分别获得1亿及1.7亿美元估值，当前4300万与3400万美元的市值仍属中等水平。

现象背后的市场逻辑

这种市值折价现象的出现时点值得玩味。虽然风险投资规模显著增长，但市场对资金注入时机与估值方法的信任度正在快速消退。数据显示，今年二季度加密货币风险投资额达到约100亿美元，创下2022年初以来新高，三四季度持续保持超80亿美元的活跃度。

市场机制转变

这种资金涌入更似是市场上涨末期的“叙事驱动型过热”，而非基于理性投资标准。事实上，今年多数融资项目恰是在此阶段获得资金，随即面临下行压力。这表明在投资热潮再现的背景下，公开市场已不再盲目采信风险投资机构描绘的乐观前景。

分析师观点

市场观察者将风险投资与公开市场间的价格落差视为重要信号。“高私募估值”不再代表市场信心，反而转化为风险因素。即便资金持续流入，市场也正以更审慎的基准进行价值判断。

核心问题解析

风险投资定价与公开市场市值差异成因？哪些项目跌幅最为显著？风险投资复苏的驱动因素？此现象对投资者的启示？

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