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活跃DeFi贷款创历史新高,达237亿美元,TVL逼近减税前的水平

2025-05-23 07:15:00
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去中心化借贷应用活跃贷款创历史新高

根据Token Terminal数据显示,截至5月21日,去中心化借贷应用中的活跃贷款总额攀升至237.23亿美元的历史新高。与此同时,DeFi生态系统的总锁定价值(TVL)较1月31日(即美国前总统特朗普正式提出进口关税建议的前一天)的水平下降了6.4%。

贷款激增与市场复苏

未偿还贷款的激增延续了自4月初开始的扩张趋势,当时借贷市场与更广泛的加密货币价格一起重获动力。Token Terminal数据显示,自4月8日以来,由于Aave、Morpho和Compound的流动性加深,总贷款额增加了约85亿美元。目前237.23亿美元的活跃贷款已超过2021年12月创下的上一周期峰值约30亿美元,突显了无许可信贷在加密原生交易、杠杆质押和基差交易策略中日益重要的作用。

DeFi TVL现状与市场影响

DefiLlama的全球仪表板显示,截至5月22日,DeFi TVL为1804亿美元,仅比1月31日记录的1928亿美元TVL低6.4%。这一基准之所以重要,是因为它发生在白宫确认激活新进口关税的行政命令前一天,该命令目前处于90天的暂停期。关税计划的正式化促使比特币(BTC)从2月1日至4月8日逐渐下跌27%,达到今年最低价格水平。同期,DeFi生态系统的TVL也下降了近36%。此外,以以太坊(ETH)、质押ETH衍生品和稳定币为主的抵押品也相应收缩,在3月中旬触底至约1100亿美元。

贷款余额上升与杠杆需求

不断上升的贷款余额表明,成熟交易者对杠杆的需求增加。许多人借入稳定币为定向BTC和ETH头寸融资,或捕捉基差和流动性挖矿收益。然而,这些贷款的抵押品是标准TVL计算中借款的净结果。因此,借款和抵押品提取的同时增加可能导致整体TVL持平甚至下降,而信贷活动却在加速。这重申了使用借贷协议的链上杠杆情景。

借贷收益与市场动态

借贷收益也起到了一定作用。自4月以来,Aave和Morpho-Aave上的平均USDC供应年化利率在6%至8%之间徘徊,远高于短期美国国债。这促使稳定币存款从被动储备转向借贷池。更高的利用率推动贷款余额上升,但对TVL的影响微乎其微,因为稳定币通常以1:1的美元比率进入协议。

市场现状总结

创纪录的237.23亿美元活跃贷款和TVL的6.4%缺口突显了一个市场现状:即使总抵押品仍略低于1月底的峰值,信贷需求仍在加速增长。

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