监管他处严，DeFi仍逍遥_新闻

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监管他处严，DeFi仍逍遥

2026-01-31 09:18:31

欧盟DAC8加密税收框架收紧对可识别参与者的监管，同时暂时对去中心化金融保持距离

该制度强调中介机构——如托管方和交易所——它们将负责根据经合组织的加密资产报告框架收集和报告标准化的用户活动数据。实际上，这意味着朝着可审计的链上活动迈进，重点关注与用户和资产最直接交互的实体。但对DeFi的豁免并非永久保证；随着监管机构扩大反洗钱措施并寻求更好地了解加密市场，关于DeFi平台最终是否会被视为虚拟资产服务提供商的问题日益增多。

核心要点

欧盟DAC8通过将报告要求指向托管方和交易所来优先执行可执行目标，同时目前将DeFi排除在直接监管范围之外。

反洗钱框架越来越多地被用于定义加密市场的责任，如果监管界定发生变化，一些DeFi参与者有可能被重新归类为虚拟资产服务提供商。

在美国，立法者正在权衡对《数字商品中介法案》的修正案，其中DeFi条款已成为商品期货交易委员会与证券交易委员会之间更广泛市场结构辩论的焦点。

去中心化物理基础设施网络已发展为一个约100亿美元的领域，其现实世界应用提供了支持，去年产生了约7200万美元的链上收入，尽管该领域的许多代币价格大幅下跌。

比特币原生的DeFi倡议——例如使用比特币作为基础抵押品的ZK-rollups——正在加速机构将比特币视为国库资产和链上流动性来源的兴趣，这标志着链上资产利用方式的转变。

为何重要

欧盟的DAC8框架标志着一种经过校准的加密税收方法，它以信任为中心，但通过正式的数据共享制度来验证活动。通过将CARF报告锚定在可识别的中介机构上，监管机构可以建立类似汇款式的交易和用户活动追踪路径，这比纯粹的链上启发式方法更易于审计。这种方法可以说减少了注重合规的机构的摩擦，同时为DeFi创新在直接的国家税收边界之外成熟保留了空间。如果监管机构决定将DeFi平台归类为虚拟资产服务提供商，那么反洗钱驱动的责任向DeFi的潜在扩展，可能会改变开发者、托管服务提供商和流动性场所的风险计算，推动项目走向标准化和可验证性。

与此同时，DeFi在美国仍然是一个政治和监管的焦点。《数字商品中介法案》旨在协调商品期货交易委员会与证券交易委员会之间的监督，目前正进入提出和辩论修正案的阶段，特别关注开发者治理、自动做市和流动性提供等DeFi功能在现有制度下将如何被对待。其结果可能会影响中心化和去中心化中介机构适应任何新市场结构蓝图的速度，进而影响融资周期、合规投资和产品开发时间表。

在基础设施方面，去中心化物理基础设施网络已悄然发展成为一个规模可观、能产生收入的细分领域。一份联合发布的报告估计该领域价值约100亿美元，去年链上总收入约为7200万美元。这一趋势凸显了一个更广泛的转向，即转向以资产为中心的基础设施模式，在这种模式下，使用情况和现金流比孤立的代币表现更重要。尽管许多相关代币经历了剧烈的价格下跌，但其底层网络正越来越多地提供现实世界的效用，从带宽、计算到能源传感数据，如果治理和安全考虑变得更加标准化，这可以吸引机构兴趣。

DeFi讨论的另一条线索则围绕比特币本身。通过在比特币上构建DeFi堆栈——例如通过比特币支持的借贷、与比特币网络挂钩的稳定币，以及将证明锚定在比特币基础层的ZK-rollups——相关项目正在推动关于比特币超越价值储存能力的讨论。比特币原生DeFi工具的出现预示着一个未来，即比特币不仅作为企业的国库资产，而且可以作为链上金融、抵押和可编程货币的基础层。将比特币作为基础抵押品的持续实验，展示了世界正在如何广泛地重新思考原始加密货币在更广泛金融架构中的作用。

在此监管和技术背景下，近期的市场数据为DeFi和更广泛的加密活动描绘了一幅喜忧参半的图景。在市值前100的加密货币普遍下跌的一周里，一些专注于DeFi的小型代币遭遇了最严重的损失，这凸显了投资者持续的风险规避情绪，尽管用户仍在推动现实世界的用例。DefiLlama追踪的DeFi协议总锁仓价值显示了该行业对宏观风险和代币价格波动的敏感性，尽管在一些项目中，由使用驱动的收入趋势开始超越投机性叙事。综上所述，这些线索表明生态系统正日益相互关联——监管的明确性、链上基础设施和现实世界的效用都在共同影响资本流向和开发者活动的下一步方向。

下一步关注点

欧盟DAC8 CARF的时间表以及首批定于2027年提交报告的实体，同时监管机构将继续评估DeFi的监管边界。

美国立法者寻求在商品期货交易委员会与证券交易委员会之间更清晰地划分执法责任，包括可能针对DeFi的具体条款，《数字商品中介法案》即将到来的修正案。

关于去中心化物理基础设施网络2025年状况报告的结果和影响，特别是围绕链上收入趋势和机构采用信号。

随着比特币原生DeFi的扩展，基于比特币的DeFi倡议的进展，包括主网里程碑和流动性目标。

关键数据与后续发展

比特币仍然是链上金融持续实验的核心，因为机构在权衡比特币支持的DeFi潜力与扩展基础层使用所带来的监管和可持续性考虑。欧盟和美国的政策发展将决定DeFi和以比特币为中心的应用以多快速度、何种形式扩展。投资者和建设者应关注具体的监管里程碑、利用比特币作为抵押品的新产品发布，以及将链上活动与现实世界能力连接的去中心化物理基础设施网络部署的最新进展。

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