沃伦对决特朗普的SEC：加密金融界的焦点之战_新闻

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沃伦对决特朗普的SEC：加密金融界的焦点之战

2026-02-13 15:15:00

参议员质询SEC执法力度下降

2月12日，参议员伊丽莎白·沃伦就撤销对曾向特朗普就职典礼捐款的加密货币公司执法案件一事，向证券交易委员会主席保罗·阿特金斯提出质询。阿特金斯为其立场辩护，称此举旨在终结"通过执法进行监管"的模式，使该机构回归核心原则。这场充满争议的听证会举行之际，美国银行家协会正呼吁在监管框架最终确定前，暂停批准加密货币银行的特许经营权。

执法数据是否确实下降？

沃伦出示的公开数据显示，SEC在多个领域的执法行动均有下降。从2024年至2025年，证券发行执法下降10.64%，投资顾问执法下降23.71%，经纪交易商案件下降29.51%。

阿特金斯对沃伦的说法提出异议，指出SEC尚未公布官方年终数据，并不同意其关于执法优先事项的前提。他将自己的任期描述为"回归本源"的重置，专注于投资者保护、市场秩序和资本形成，而非追究他认为属于监管越权的案件。

独立研究公司基石研究证实，2025财年的执法和解金额较2024财年有所下降，但下降原因仍存争议。阿特金斯的支持者认为，上一届政府针对注册问题采取了激进的执法行动，而非针对实际欺诈行为。

为何撤销加密货币公司案件？

"这是一种更广泛模式的一部分。看看那些曾向特朗普总统就职典礼捐款高达8500万美元的加密货币公司，"沃伦指出，"它们可能欺诈了投资者和消费者。但特朗普宣誓就职后，SEC就像扔掉烫手山芋一样开始撤销这些案件。"

沃伦概述了针对曾向特朗普就职典礼捐款的主要加密货币平台被撤销的案件：Kraken捐款100万美元，案件撤销；Coinbase捐款100万美元，案件撤销；Gemini捐款100万美元，案件撤销；Binance为特朗普家族的稳定币业务提供了20亿美元的交易支持，案件撤销。

阿特金斯解释称，被撤销的案件涉及上一届委员会的"注册问题"。这一区分至关重要，因为注册违规与欺诈案件存在根本差异。上一届SEC采取了以执法为主的方式，认为大多数加密代币属于未注册证券。行业倡导者则反驳称，该机构从未提供明确的合规规则，使得注册几乎不可能实现。

当沃伦要求阿特金斯列举针对加密货币捐款方的未结案件时，他未能当场提供实例。但阿特金斯强调，当前案件的缺乏反映了政策变化而非偏袒，因为SEC现在寻求通过立法而非法庭斗争来建立明确规则。

注册与欺诈争议的本质

加密货币行业长期抱怨所谓的"通过执法进行监管"。企业认为，上一届SEC从未明确哪些数字资产符合证券定义，随后却因企业未注册而进行处罚。这使得合规几乎无法实现，因为企业无法确定其监管义务。

阿特金斯倡导《2025年数字资产市场清晰法案》，该法案将在SEC与商品期货交易委员会的监管职责之间建立明确界限。该法案已在众议院获得通过，正等待参议院审议。

沃伦等批评者认为，这种做法会让欺诈者逃脱惩罚。支持者则主张，这创建了一个可行的框架，能在保护投资者的同时允许合法的创新。根本分歧在于：被撤销的案件究竟是涉及实际投资者损害，还是在模糊监管环境下的技术性注册违规。

总统赦免案件的影响

沃伦重点提及三名获得总统赦免后SEC案件被撤销的企业高管：德文·阿彻向养老金持有者出售价值6000万美元的无效债券；卡洛斯·沃森在公司财务业绩方面误导投资者；特雷弗·米尔斯欺诈投资者，并向特朗普竞选活动捐款180万美元。

阿特金斯承认，对获得总统赦免的个人追究民事诉讼存在困难。他指出，尽管SEC在技术上可以继续民事诉讼，但总统赦免会造成实际障碍。

这引发了关于刑事与民事执法分离的复杂法律问题：当总统给予赦免时，这是否意味着相关行为不值得政府进一步追究？抑或民事监管机构应保持独立性？

加密货币立法如何应对这些挑战？

阿特金斯多次呼吁国会通过明确的数字资产规则。他向参议员表示，法定明确性将防止执法反复，并减少企业在判断产品适用证券还是商品规则时面临的不确定性。

该立法在参议院面临阻碍。民主党人希望添加道德要求，以解决美国官员从加密货币行业获利可能产生的利益冲突问题。民主党人曾在农业委员会尝试类似修正案但未获成功。他们的支持对参议院全体投票通过至关重要。

阿特金斯表示，为在谈判期间弥合监管空白，SEC与CFTC正推进"加密项目"，在维护投资者保护的同时，开发代币分类标准并为某些区块链交易制定潜在豁免条款。

白宫一直试图打破银行与数字资产公司在未决问题上的僵局，包括关于稳定币奖励的分歧，这些分歧已拖累更广泛的加密市场结构法案的推进势头。

IPO披露与上市公司要求现状

阿特金斯在听证会上提出，美国企业的披露要求已过于繁琐，反而模糊而非揭示了风险。他将披露负担列为导致美国2026年上市公司数量少于过去几十年的因素之一。

他估计上市公司每年需花费数十亿美元进行合规报告，并承诺将对重要性披露进行"现代化、合理化和简化"——重要性概念是美国证券法的基石。

这一论点反映了一个长期存在的辩论。支持者认为过度披露使上市成本过高，导致企业更长期保持私有状态，限制了普通投资者获取增长机会。批评者则主张强有力的披露能保护投资者免受隐性风险侵害，削弱要求将助长企业不当行为。

美国银行呼吁暂停加密特许权的背景

美国银行家协会周三提交评论信，敦促货币监理署放缓对数字资产公司国家银行特许权的批准。该银行组织列举了具体担忧：未完成的破产接管程序——加密货币银行倒闭后的清算方式仍不明确；不完善的联邦监管框架——加密货币银行的监管结构尚未最终确定。

ABA援引《天才法案》，指出全面实施可能仍需"数年时间"，因其需要包括美联储和FDIC在内的五个机构协同制定规则。OCC近期已将对部分特许权批准的通过，与未来遵守该法案挂钩。

银行协会希望OCC"保持耐心，不以传统时间表衡量申请决策进度，并在推进特许申请前，让每位申请者的监管责任完全清晰显现"。

这一立场反映了传统银行业对在新规则不确定条件下运营的新进入者的担忧。然而，加密货币倡导者可能认为，这种做法是在保护现有银行免受竞争，而非真正解决监管空白。

监管分歧与行业未来

2月12日的听证会凸显了阿特金斯领导下SEC执法方式的深刻分歧。沃伦的数据显示执法行动显著下降，而阿特金斯则为其终结监管越权的方针辩护。针对向特朗普就职典礼捐款数百万的加密货币捐款方撤销案件，引发了政治捐款与执法决策之间关系的质疑。

与此同时，美国银行家协会呼吁推迟加密特许权批准，凸显了该行业面临的监管不确定性。随着关键立法在参议院受阻，监管框架的实施可能还需数年时间，这种做法究竟是在保护投资者还是助长欺诈，仍是一个悬而未决的问题。

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