伊瑟纳实验室升级为机构级DeFi巨头，产品矩阵持续扩张_新闻

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伊瑟纳实验室升级为机构级DeFi巨头，产品矩阵持续扩张

2025-04-25 09:00:00

Ethena Labs：从合成美元提供商到机构级DeFi平台的转型之路

曾经仅以DeFi领域合成美元提供商身份为人所知的Ethena Labs，如今正走在一条重要的转型道路上。该协议正在成为一个专注于合规性和传统金融（TradFi）的机构级DeFi平台，旨在架起传统金融与区块链经济之间的桥梁。Ethena即将推出多产品套件，首波产品将包括稳定币等合规DeFi产品。最终，它将推出自己的区块链——一个名为Converge的机构级链。

战略转型：瞄准三大快速增长领域

Ethena的转型不仅仅是一次品牌重塑。它代表着更广泛的战略转向，旨在抓住加密领域的三个快速增长领域：蓬勃发展的稳定币市场、快速崛起的衍生品生态系统，以及现实世界资产代币化带来的数万亿美元潜力。

核心产品：合成美元系统

Ethena的合成美元系统是其产品的核心，由三个锚定产品组成：

1. USDe

2. sUSDe

3. iUSDe（即将推出）

在DeFi生态系统中，USDe一直是加密用户可用的稳定合成美元，不仅在DeFi领域内使用，尤其是作为生成delta中性收益的主要工具。

机构级产品：iUSDe

即将推出的iUSDe专为机构设计。它配备了从KYC、KYB到转账限制和许可发行等一系列合规功能，以满足那些原本会阻止机构投资者进入Ethena收益机制的监管要求。如果将DeFi视为提供不受监管金融的特洛伊木马，那么iUSDe则稳稳地坐在监管大门的一侧。

新成员：USDtb稳定币

生态系统的另一个重要补充是USDtb，这是一款于2024年12月推出的由美国国债支持的稳定币。与合成稳定币不同，USDtb直接由美国国债支持——主要通过贝莱德的BUIDL基金——使其成为那些寻求稳定、产生收益的链上资产并具有政府债务安全性的投资者的理想选择。随着法币支持的稳定币市场快速增长，Ethena正在将USDtb定位为与USDC和USDT等主导玩家竞争，同时提供有竞争力的收益优势。

机构雄心：Converge链

Ethena的机构雄心在即将于2025年第二季度推出的Converge链中得到了充分体现。这条基于Arbitrum Orbit构建的EVM兼容链采用混合合规模式，使得受监管机构与DeFi协议之间的互动成为可能。

市场定位：三大趋势

Ethena占据了强大的市场交叉点。我们瞄准了市场中最显著的三个趋势：稳定币、可编程货币和通胀。稳定币市场现已超过2200亿美元，年增长率超过100%。分析师预测，该领域在未来几年可能达到1万亿美元的市值。Ethena通过合成、国债支持和机构治理的稳定币在这个市场中竞争。我们的平均稳定币现在接近市场安全性。通过使用这些不同的稳定币方法，我们正在捕捉可编程货币趋势和通胀对冲。我们所有三个细分市场产品都让我们能够捕捉这些不断扩大的价值视野。

衍生品市场布局

该协议还计划进入快速扩张的加密衍生品市场，该市场的未平仓合约约为530亿美元。其中大部分集中在芝加哥商品交易所（CME）和各种交易所交易基金（ETF）中与比特币和以太坊相关的期货和期权。如果Ethena能够通过收益产品为机构提供受监管的链上访问这些资产的途径，那么这将为美元基础层带来更多的加密资产。

现实世界资产（RWA）战略

Ethena最具雄心的举措之一是其RWA战略。创建物理事物的数字表示——如政府债券和私人信贷大道——这就是现实世界资产代币化的全部意义。当涉及到以可能允许Ethena扩展的方式实现这一点时，Converge的RWA DeFi结算系统可能就是实现这一目标的关键。

风险与挑战

当然，风险仍然存在。真正的危险是，随着更多竞争对手进入市场，投资回报率将缩小。如果我们的抵押品失败——例如当托管人和交易所停止正常运作且应付款项未支付时——我们建立的信任可能会受到损害。或者想象一个监管环境如此敌对的世界，以至于我们无法运营或只能在如此令人不快的条件下运营，以至于您不想购买我们的产品。我们可能会度过风暴，但我们不会生活在一个我们想要的世界中。

未来展望

尽管如此，Ethena的战略是明确的：构建多元化的产品套件，嵌入机构合规性，并推出专用链。在生存的幌子下，这个DeFi协议正在做一些更大胆的事情，旨在定义DeFi的下一阶段，2025年第二季度Converge的推出可能成为Ethena从利基合成发行商空间向机构DeFi领导者空间转型的决定性时刻。

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